corners期货是什么？如何操作？

“Corners”的核心机制

要理解“Corners”,首先要明白期货市场的两个核心角色：

1. 多头: 看涨后市，买入期货合约,希望未来能以更高的价格卖出获利。
2. 空头: 看跌后市，卖出期货合约,希望未来能以更低的价格买回平仓获利。

“Corners”主要针对的是空头,其操作逻辑可以分为以下几个步骤：

吸筹阶段

• 操作: 操纵者在期货市场上秘密地、持续地大量买入远期月份的期货合约。
• 目的: 逐步积累大量的多头头寸，同时不引起市场价格的剧烈波动，避免过早暴露意图，他们不是为了交割实物，而是为了控制“货源”。

拉高与制造紧张气氛

• 操作: 当积累到足够多的头寸后，操纵者开始公开、 aggressively 地买入,推动期货价格迅速上涨。
• 目的:
  • 吸引跟风盘: 制造市场恐慌和乐观情绪，吸引其他投机者加入多头阵营,进一步推高价格。
  • 挤压空头: 持有空头头寸的交易者（无论是投机者还是套期保值的厂商）会面临巨大的亏损，为了控制亏损，他们被迫开始买入合约来平仓（即“空头回补”）。

逼仓阶段

• 操作: 这是“Corners”最关键的一步，操纵者利用其控制的头寸,宣布要求进行实物交割。
• 目的: 空头面临一个两难的绝境：
  • 在市场上买入平仓: 由于市场上流通的合约大多被操纵者控制，空头找不到足够的合约来平仓，即使能买到,价格也被炒得极高。
  • 进行实物交割: 空头必须从现货市场购买足额的、符合交割标准的商品实物，然后运送到指定的交割仓库，这个过程成本极高、耗时极长,且需要处理大量的物流和质检问题。
• 结果: 无论空头选择哪种方式，都不得不向操纵者支付极高的价格，操纵者则通过高价卖出合约，或在交割环节以高价卖出实物,获得巨额利润。

一个经典的例子：亨特兄弟白银事件

这是历史上最著名的“Corners”案例,非常具有代表性。

• 背景: 20世纪70年代末，美国亨特兄弟联合沙特阿拉伯的一些富豪，认为美元会贬值，通胀会加剧,白银是极佳的保值资产。
• 操作:
  1. 他们利用杠杆,在纽约商品交易所和芝加哥期货市场大量买入白银期货合约。
  2. 他们还试图控制全球的白银现货市场,大量囤积实物白银。
  3. 到1980年初，他们控制了全球超过1亿盎司的白银,占当时世界年产量的近一半。
• 结果:
  • 银价从1979年初的每盎司6美元,被一路推高至1980年1月的每盎司50美元。
  • 市场上的空头（主要是白银生产商和消费商）被彻底“轧空”,濒临破产。
  • 最终交易所和监管机构介入，提高了保证金要求，并限制了合约头寸，亨特兄弟因无法追加保证金而爆仓，银价暴跌，引发了一场巨大的金融危机,他们自己也最终破产。

“Corners”的风险与危害

1. 对市场参与者的危害:

   • 空头巨亏: 持有空头头寸的投机者和套期保值者会遭受毁灭性打击,可能导致破产。
   • 扭曲价格: 期货价格严重偏离其真实供需关系和内在价值,误导其他市场参与者做出错误决策。
   • 破坏市场功能: 套期保值是期货市场存在的核心目的之一。“Corners”行为使得套期保值者无法通过期货市场有效管理风险,从而削弱了整个市场的经济功能。

2. 对操纵者自身的风险:

   
   （图片来源网络，侵删）
   • 失败风险: “Corners”是一场豪赌，如果操纵者资金链断裂，或者有新的、更强大的空头出现，或者监管机构及时干预，操纵者自身也会遭受巨额亏损,甚至比空头更惨。
   • 法律风险: “Corners”是明确的市场操纵行为，在几乎所有国家的金融法规中都是被严厉禁止的，一旦被查处，操纵者将面临巨额罚款、没收非法所得,甚至刑事责任。

监管与防范

正因为“Corners”的危害巨大,全球各国的期货监管机构都设有严格的防范和处罚机制。

1. 头寸限制: 交易所会规定任何一个交易者（或其关联账户）在某一合约上最多可以持有的净头寸数量，这是防止“Corners”最直接、最有效的手段。
2. 大户报告制度: 当交易者的头寸达到一定规模时，必须向交易所和监管机构报告，这使得监管者能够实时监控市场大户的动向,及时发现潜在的市场操纵行为。
3. 提高保证金: 在市场出现异常波动时，交易所可以要求提高投机性交易的保证金比例，增加操纵者的资金成本,限制其杠杆。
4. 强制平仓和干预: 监管机构有权在认定存在市场操纵行为时，采取强制措施，如限制开仓、强制平仓、暂停交易等。
5. 严厉的法律制裁: 各国证券法和期货法都明确禁止市场操纵，并规定了严厉的惩罚措施，包括但不限于罚款、市场禁入和刑事监禁。

“Corners”（逼仓）是期货市场中一种通过控制供应来操纵价格、从空头身上榨取利润的极端策略，虽然在历史上曾发生过，但随着现代期货市场监管体系的日益完善，头寸限制、大户报告等制度的建立，成功实施“Corners”的难度和风险已经变得极高，对于普通交易者而言，更重要的是认识到这种行为的危害性,并始终将合规交易和风险管理放在首位。

标签： corners期货交易技巧 corners期货开户流程 corners期货风险控制