这是一个非常重要且核心的期货交易问题，当您的风险度（或称维持保证金比例）达到或超过100%时，期货公司就会对您的仓位进行强制平仓（俗称“强平”）。
为了完全理解这一点,我们需要了解几个关键概念：
核心概念解析
a. 保证金
保证金不是您买卖期货合约的全款，而是您作为开仓抵押的资金,它分为两种：
-
初始保证金：开仓时必须缴纳的最低保证金,这是您进入一笔交易的成本。
- 公式：
初始保证金 = 开仓合约价值 × 交易所收取的保证金比例
- 公式：
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维持保证金：为了确保您有能力承担亏损，交易所和期货公司规定的一个最低保证金水平,您的账户权益必须始终高于这个水平。
（图片来源网络，侵删）- 公式：
维持保证金 = 开仓合约价值 × 交易所收取的维持保证金比例 - 维持保证金比例会低于初始保证金比例（初始为8%-12%，维持为6%-9%）,但具体比例因品种和交易所而异。
- 公式：
b. 浮动盈亏
指您持仓合约当前价格与开仓价格之间的未实现盈亏。
- 盈利：
当前价 > 开仓价 - 亏损：
当前价 < 开仓价
c. 账户权益
您账户里的实际总资产。
- 公式：
账户权益 = 期初资金 + 浮动盈亏
d. 风险度 / 保证金占用率
这是判断您是否接近强平风险的最重要指标,它反映了您的保证金使用程度。
- 公式：
风险度 = 保证金占用 / 账户权益 × 100%
强平的触发流程
强平不是瞬间发生的，而是一个逐步升级的过程,通常分为三个阶段：
预警线 - 风险度接近100%
当您的账户风险度达到或接近一个预设的“预警线”（通常是85%-95%）时，期货公司会向您发出“追加保证金通知”。
- 此时：您的账户权益已经低于所有持仓合约所需的初始保证金总额。
- 怎么办：您需要自己主动向账户里补充资金，以降低风险度，使其回到安全水平（例如低于80%）。
- 后果：如果此时不平仓，风险会继续扩大,为后续的强平埋下伏笔。
强平线 - 风险度达到或超过100%
这是强平的正式触发点，当您的账户权益下降到不足以覆盖维持保证金时，风险度就会等于或超过100%。
- 公式触发条件：
账户权益 < 维持保证金 - 此时：您的亏损已经相当严重，期货公司为了控制自身风险,有权对您的部分或全部持仓进行强制平仓。
- 强平执行：期货公司会按照“从亏损最大到亏损最小”的原则，或根据您的持仓情况，选择性地平掉您的仓位,直到您的账户风险度回到安全线以下。
强平后仍不足 - 穿仓
在极端行情下（如连续跌停或涨停），即使期货公司强平了您所有的仓位,平仓后的资金可能仍然不足以弥补您的亏损和手续费。
- 后果：您的账户权益将变为负数，这就是“穿仓”，您不仅亏光了所有本金，还倒欠期货公司的钱,期货公司会向您追讨这笔债务。
举例说明
假设：
- 您的账户初始资金：10万元
- 交易品种：螺纹钢期货（假设合约价值10万元，交易所初始保证金比例10%，维持保证金比例8%）
- 您开仓1手螺纹钢，占用保证金：
10万 × 10% = 1万元
场景：行情下跌
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正常持仓：螺纹钢价格下跌1%，您的浮动亏损为
10万 × 1% = 1000元。- 账户权益 = 10万 - 1000元 = 9万元
- 风险度 = 1万 / 9.9万 ≈ 1% (非常安全)
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接近预警线：螺纹钢价格下跌5%，您的浮动亏损为
10万 × 5% = 5000元。- 账户权益 = 10万 - 5000元 = 5万元
- 风险度 = 1万 / 9.5万 ≈ 3% (已经超过100%,理论上随时可能被强平)
- （实际预警线可能在风险度95%时发出，比如价格下跌4.5%时）
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触发强平：期货公司系统发现您的风险度超过100%,会立即发出强平指令。
- 假设：期货公司以市价单（或跌停价）为您平仓，假设最终平仓价为下跌5.5%。
- 浮动亏损 = 10万 × 5.5% = 5500元。
- 账户权益 = 10万 - 5500元 = 45万元。
- 强平后，您手头没有持仓了，占用保证金归零，风险度降为0%，您账户里剩下 45万元。
总结与建议
| 指标 | 安全状态 | 预警状态 | 强平状态 |
|---|---|---|---|
| 风险度 | < 85% (或公司预警线) | ≈ 85% - 100% | ≥ 100% |
| 账户权益 | > 初始保证金总额 | < 初始保证金总额 | < 维持保证金总额 |
| 操作建议 | 正常交易 | 立即追加资金或主动减仓/平仓 | 被动等待强平 |
给交易者的核心建议：
- 轻仓操作：永远不要满仓交易,留足安全边际。
- 设置止损：这是防止账户被强平的最好方法，在入场前就想好最坏情况,并设置好自动止损单。
- 关注账户风险度：养成每天查看交易软件中“风险度”或“风险提示”的习惯,而不是只看盈亏。
- 及时补充资金：收到追加保证金通知后，不要抱有幻想，要么补钱，要么主动平仓,把控制权掌握在自己手里。
- 了解规则：不同品种、不同期货公司的保证金和强平规则略有差异,交易前务必了解清楚。
强平是期货市场控制风险的最后手段，对交易者而言，这通常意味着一次糟糕且被动的交易结束。 良好的风险控制永远是期货交易的第一要务。
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