商业银行证券投资对象有哪些选择？

债券类资产 (核心投资对象)

债券是商业银行证券投资组合中最主要、最核心的部分，因其风险相对较低、收益稳定且流动性较好而备受青睐。

政府债券

这是商业银行最安全、最理想的投资对象，被誉为“金边债券”。

• 中央政府债券（国债）：
  • 特点：由国家信用担保，几乎没有信用风险，流动性最好,是商业银行二级储备资产的重要组成部分。
  • 作用：主要用于调节流动性、满足法定存款准备金要求、作为抵押品以及在市场上进行融资操作（如回购协议）。
• 地方政府债券：
  • 特点：由地方政府发行，信用等级略低于国债，但通常也较高,风险主要来自地方财政状况。
  • 作用：在风险可控的前提下，可以作为国债的补充,获取稍高的收益。

金融债券

由银行或非银行金融机构发行,用于补充资本金或满足特定资金需求。

• 政策性金融债：
  • 发行方：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等政策性银行。
  • 特点：信用等级非常高，仅次于国债，且通常有较好的流动性,是我国商业银行债券投资的重要品种。
• 商业银行次级债/二级资本债：
  • 发行方：其他商业银行。
  • 特点：用于补充银行的二级资本，对于投资方（其他银行）其风险高于普通金融债，但收益也更高,银行在投资时需严格遵守资本管理办法和集中度限制。

企业债券/公司债券

由企业或公司发行,用于筹集生产经营资金。

• 特点：信用风险高于政府债券和金融债券，收益率也相应更高,银行需要进行严格的信用评级和风险评估。
• 分类：
  • 高信用等级债券（如AAA、AA+级）：是银行重点配置的对象,在追求收益的同时控制风险。
  • 中低信用等级债券（高收益债/垃圾债）：只有少数风险管理能力强的银行会少量配置，以博取更高收益,但整体占比较低。
• 在中国市场，特别值得一提的是“信用债”，这是一个广义概念，包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券等，是银行除利率债（国债、政金债）外的重要投资领域。

资产支持证券

以特定资产池（如汽车贷款、住房抵押贷款、信用卡应收账款等）为支持发行的证券。

• 特点：通过结构化设计可以实现风险隔离和信用增级,风险收益特征多样。
• 作用：可以帮助银行盘活存量资产，优化资产负债结构,并提供多元化的投资选择。

权益类资产 (有限制地投资)

商业银行对股票等权益类资产的投资有非常严格的限制，因为其价格波动大，风险较高,不符合银行稳健经营的原则。

• 法律法规限制：根据中国《商业银行法》等规定，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，这意味着原则上，商业银行不能直接在二级市场买卖股票。
• 例外情况：
  1. 通过特殊目的载体投资：银行可以通过其设立或管理的基金、理财子公司、信托计划等间接投资于股票市场,银行理财子公司发行的理财产品可以配置股票。
  2. 战略投资：经监管机构批准，银行可以持有其他金融机构（如证券公司、保险公司）的股权，但这属于战略投资,不以交易获利为目的。
  3. 持有本公司股：银行不得持有自己的股票。
  4. 持有H股：部分上市的商业银行（如工行、建行等）可以持有其在香港上市的H股，但这通常作为长期战略投资,交易不频繁。

其他投资工具

除了上述标准化的债券和权益工具,商业银行还广泛使用以下工具进行投资和流动性管理。

货币市场工具

这类工具期限短、风险极低、流动性极高,是银行管理头寸和短期闲置资金的理想选择。

• 央行票据：中国人民银行发行的债券，用于调节市场流动性,商业银行是其主要投资者。
• 回购协议：商业银行通过将持有的债券等资产作为抵押品进行短期融资或融出资金,是银行间市场最重要的短期交易工具。
• 同业存单：由商业银行发行，其他金融机构和银行购买,是银行主动负债和投资的重要工具。
• 银行承兑汇票：由银行承诺兑付的商业汇票,可以作为贴现或转贴现的对象。

金融衍生品

主要用于风险管理（对冲）,而非投机。

• 目的：管理利率风险、汇率风险等。
• 常见品种：利率互换、远期外汇合约、利率期货/期权等，银行预期未来利率会上升,可以通过买入利率衍生品来对冲其资产组合因利率上升带来的价值下跌风险。

商业银行证券投资的特点与原则

核心原则回顾：

1. 安全性第一：优先选择高信用等级、低风险的债券。
2. 流动性为本：确保投资组合能随时满足客户的提款和贷款需求,因此高流动性资产是关键。
3. 盈利性平衡：在满足前两者的前提下，通过配置适当比例的中高收益资产（如优质企业债）来提升整体盈利水平。

商业银行的证券投资是一个在监管框架下，以债券投资为主体，兼顾流动性管理和风险对冲的审慎行为，其投资组合的构建，深刻体现了银行作为“信用中介”和“流动性提供者”的核心职能。

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