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天使投资尽调清单有哪些关键项？

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天使投资尽职调查清单

核心原则：

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（图片来源网络，侵删）
  1. 验证关键假设: 尽职调查的核心是验证创始人所做的关键商业假设是否成立。
  2. 发现风险: 主动寻找项目的潜在风险,而不是被动等待问题暴露。
  3. 评估团队: 在天使阶段,团队是投资决策中最重要的因素。
  4. 保持谦逊: 你是“赋能者”，而不是“审计师”，你的目的是帮助项目成功,而不是挑刺。

第一部分：团队与创始人

这是天使投资的重中之重,决定了项目的上限和下限。

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1 团队背景与履历 评估团队的经验、技能是否与项目匹配，过往经历是否可信。 查看LinkedIn、个人简历、过往创业经历、访谈。 创始人履历与项目方向严重不符；核心成员频繁更换工作；团队技能存在明显短板（如技术无CTO，产品无PM）。
2 创始人动机与愿景 了解创始人为何做这件事，是热情驱动还是仅为赚钱，愿景是否宏大且清晰。 深度访谈、观察其在社交媒体上的言论、与员工/早期用户的交流。 动机仅为“风口”或“赚钱”，对行业没有深刻理解；愿景模糊，无法描绘出未来5年的蓝图。
3 团队稳定性与股权结构 评估团队内部凝聚力，以及未来可能因股权问题产生的纠纷。 查阅公司章程、股东协议、访谈创始人。 核心成员（非创始人）股权过高或过低；创始人股权分配不均（如50/50）；未签署竞业禁止和保密协议。
4 团队执行力与文化 观察团队是否“说到做到”，沟通效率如何，工作氛围是否积极。 参与团队会议、观察项目开发进度、访谈团队成员。 承诺多次无法兑现；内部沟通不畅，推诿责任；团队士气低落。
5 创始人品格与诚信 评估创始人是否诚实、可靠，这是长期合作的基础。 多方求证（如前同事、前老板、投资人）、观察其在压力下的反应。 被多方举报有不诚信行为；在访谈中前后矛盾，试图掩盖问题。

第二部分：产品与技术

评估产品本身的价值、技术壁垒和实现能力。

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1 产品核心价值主张 产品是否解决了用户一个真实、强烈、未被满足的痛点？ 体验产品、访谈用户、阅读产品文档。 产品功能堆砌，没有核心痛点；解决的是一个“伪需求”。
2 产品与市场契合度 市场是否已经验证了产品的价值？用户是否在“主动寻找”并“愿意使用”你的产品？ 查看用户增长数据、用户留存率、应用商店评论、NPS（净推荐值）调研。 只有“天使用户”，无法规模化获取新用户；用户用一次就流失（留存率极低）。
3 技术架构与壁垒 技术是否先进？是否存在难以被复制的护城河？ 与技术团队交流、查阅技术文档、进行技术代码审计（如有条件）。 使用过时或已被淘汰的技术；技术方案过于简单，巨头可以轻易复制。
4 知识产权 公司是否拥有核心技术的所有权？是否存在侵权风险？ 查阅专利、商标、软件著作权证书、与员工/外包方的IP归属协议。 核心技术依赖于未授权的第三方；创始人将IP从原公司带来但存在纠纷风险。
5 开发与迭代能力 团队是否有能力持续、高效地开发和迭代产品？ 查看产品发布历史、迭代速度、开发流程是否规范。 产品长期不更新；Bug修复缓慢；开发流程混乱。

第三部分：市场与竞争

判断项目所处的赛道大小、增长潜力以及竞争格局。

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1 市场规模与增长 目标市场有多大？是在一个“蓝海”还是一个“红海”？ 研究行业报告、咨询公司数据、分析宏观趋势。 目标市场太小，天花板低；市场处于萎缩期。
2 目标用户画像 是否清晰地定义了核心用户？是否了解他们的行为和偏好？ 查看用户调研报告、访谈用户、分析用户数据。 用户画像模糊不清，试图“服务所有人”。
3 竞争格局分析 直接和间接竞争对手是谁？我们的优势和劣势是什么？ 使用产品、分析竞争对手官网/财报、访谈行业专家和用户。 团队对主要竞争对手一无所知；我们的产品在各方面都不如竞争对手。
4 竞争优势与护城河 我们凭什么能赢？是技术、品牌、网络效应、还是成本优势？ 深度访谈创始人、分析用户数据、评估产品独特性。 没有明显的护城河，产品同质化严重，只能靠价格战。
5 市场进入策略 如何获取第一批用户？获客成本是多少？用户生命周期价值是多少？ 查看市场推广计划、分析早期营销数据、计算CAC/LTV。 获客策略不清晰，仅靠“免费”和“关系”；CAC远高于LTV。

第四部分：商业模式与运营

评估公司如何赚钱以及日常运营的效率。

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1 商业模式 清晰描述收入来源、定价策略和盈利路径。 查看商业计划书、访谈创始人、分析财务预测。 商业模式不清晰，尚未有收入来源；定价过高或过低，无法验证。
2 关键运营指标 是否有数据驱动的运营习惯？核心指标（如DAU/MAU, Churn Rate, LTV）表现如何？ 查看后台数据、与运营团队交流。 没有数据追踪习惯；关键指标持续恶化。
3 销售与营销策略 销售流程是否顺畅？营销渠道是否有效？ 访谈销售/市场人员、查看营销活动记录、分析渠道效果。 销售周期过长，转化率极低；营销投入产出比极低。
4 供应链与合作伙伴 是否有稳定可靠的供应商或合作伙伴？ 查看合同、访谈合作伙伴、评估供应链风险。 过度依赖单一供应商或客户；合作伙伴关系不稳定。

第五部分：财务与法律

这是最标准化的部分，目的是发现“硬伤”和潜在的法律风险。

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1 财务报表与预测 了解公司历史财务状况（如有）和未来财务规划。 审计财务报表（如有）、审阅财务模型、与财务人员交流。 财务数据混乱，账实不符；财务预测过于乐观，缺乏合理依据。
2 股权结构与融资历史 了解当前股权分配和过往融资情况。 查阅公司章程、股东名册、历次投资协议。 存在“期权池”不足问题；过往投资条款对创始人不利。
3 公司法律文件 确保公司设立、运营合法合规。 查阅营业执照、公司章程、股东会/董事会决议。 公司处于“吊销”或“注销”状态；注册资本未实缴。
4 重大合同 评估公司的主要权利义务和潜在风险。 审查重大客户合同、供应商合同、租赁合同、贷款合同。 存在对公司不利的“一票否决权”条款；存在潜在的诉讼风险。
5 知识产权与诉讼 再次确认IP归属，并排查潜在的诉讼风险。 查询商标/专利数据库、中国裁判文书网等。 公司正面临或可能面临知识产权侵权诉讼。
6 税务与合规 确保公司税务状况正常，无历史遗留问题。 查阅纳税申报表、访谈财务负责人。 存在重大税务风险或历史欠税。

第六部分：其他

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1 参考人核查 从第三方角度验证创始人和团队的情况。 联系创始人提供的参考人（前同事、客户、投资人等）。 参考人对创始人评价极低或拒绝提供评价。
2 行业专家咨询 获取对行业和赛道的专业见解。 访谈你认识的行业专家、学者。 专家普遍认为项目方向不可行或市场已饱和。
3 实地尽调 感受公司真实的办公环境和文化氛围。 亲自拜访公司办公室。 办公环境混乱，员工状态不佳，公司缺乏活力。

尽职调查流程建议

  1. 初步筛选: 收到BP后，快速从“团队”和“市场”两个维度进行初步判断,决定是否进入下一阶段。
  2. 签署保密协议: 在深入交流前，务必与创始人签署NDA,保护双方信息。
  3. 资料清单: 向创始人发出上述清单的大部分内容,要求其提供。
  4. 深度访谈: 与创始人、核心团队进行多轮、不同角度的访谈。
  5. 独立验证: 通过公开渠道、行业专家、参考人等方式交叉验证信息的真实性。
  6. 撰写尽调报告: 将你的发现、风险和建议整理成报告,作为最终投资决策的依据。
  7. 投资谈判: 基于尽调结果，与创始人就估值、条款清单进行谈判。

请记住，没有完美的项目，尽职调查的目的是在“风险”和“回报”之间找到平衡点，并做出一个你能够理解、接受并能长期陪伴项目成长的投资决策,祝你好运！

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