期货公司自营业务开立有何新变化？

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核心概念：什么是期货自营业务？

要明确“期货自营业务”的官方定义，根据中国证监会的规定，它指的是期货公司或者其依法设立的子公司，使用自有资金或者筹集的资金，进行以盈利为目的的期货交易活动。

（图片来源网络，侵删）

这里的关键点是：

在实践中，由于监管对期货公司本身的风险隔离要求极高，绝大多数期货公司会选择设立全资的风险管理公司来开展自营业务，这样既能实现业务目标，又能有效隔离风险,保护客户资产。

这是目前国内期货公司开展自营业务的主流和最可行的路径,具体步骤和要求如下：

期货公司需要向中国证监会申请，设立一家全资的风险管理公司。

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申请主体与条件： 申请主体必须是合规经营、财务状况良好、风险管理能力强的期货公司，期货公司自身需要满足一系列硬性指标,主要包括：

注册资本：不低于1亿元人民币,且必须是实缴货币资本。
财务指标：
- 最近一次分类评级在B类及以上。
- 净资本不低于8亿元人民币。
- 流动性资产及流动负债的比例不低于100%。
- 各项风险监管指标持续符合标准。
合规与内控：公司治理结构健全，内部控制和风险管理制度完善,近3年内未发生重大违法违规行为。
人员要求：具备开展相关业务的专业人才队伍，特别是熟悉衍生品交易、风险管理和合规的专业人员。

风险管理公司的业务范围： 一旦设立成功，风险管理公司可以申请开展的业务范围非常广泛，这本身就是一种“广义上的自营”,远超单纯的期货交易：

理论上，符合条件的期货公司也可以直接向证监会申请增加“期货自营业务”这一项业务范围，但在实践中，由于以下原因，这条路几乎无人选择：

风险隔离困难：自营业务的风险与经纪业务的风险难以做到完全隔离，一旦自营业务出现巨额亏损，可能会直接影响客户保证金的安全，这与《期货和衍生品法》对客户资产保护的核心原则相悖。
监管要求极其严格：对期货公司本身的资本充足率、风险控制模型、人员资质、交易系统等的要求会达到一个前所未有的高度,成本和难度远超设立子公司。
市场惯例：设立子公司是全球投行和金融机构开展自营、做市等业务的通行做法,能够更好地实现专业化运营和风险隔离。

“设立风险管理公司”是唯一现实的路径。

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整个流程严格遵循中国证监会的规定,通常包括以下步骤：

内部筹备与申请：
- 期货公司董事会决议通过设立风险管理公司的方案。
- 制定详细的可行性研究报告、公司章程、管理制度、人员配备计划等。
- 向中国证监会提交《期货公司设立风险管理公司申请书》及相关申请材料。
材料审查与反馈：
- 证监会对申请材料进行书面审查，可能会就某些问题发出《反馈意见书》。
- 期货公司需在规定时间内对反馈意见进行书面回复和补充材料。
现场检查：

在材料审查通过后，证监会的派出机构（如证监局）会组织现场检查，核实期货公司的各项条件是否真实、合规，特别是净资本、内控制度等。
行政许可决定：

证监会根据审查和检查结果，作出是否批准的行政许可决定，如果获批，会下发《关于设立XX期货有限公司风险管理公司的批复》。
工商注册与备案：
- 凭证监会的批复，到工商行政管理部门办理公司设立登记,领取营业执照。
- 之后，还需到中国期货业协会进行备案，并申请相关业务资格（如期货经纪、资产管理、做市业务等）。

成功开展自营业务，除了拿到牌照,还面临巨大的挑战：

人才挑战：
- 顶尖交易员：需要具备扎实的基本面分析、技术分析、量化建模和强大心理素质的交易团队。
- 风控专家：需要建立独立于交易部门的、强大的风险控制体系，实时监控风险敞口、压力测试、设置止损限额。
- IT系统：需要稳定、高速、低延迟的交易系统和强大的数据处理能力。
技术与系统挑战：
- 交易系统：必须能够连接到各大期货交易所,具备高频交易或程序化交易能力。
- 风控系统：需要实时计算VaR（风险价值）、希腊字母等风险指标,并能自动触发预警或强平。
- 数据系统：需要获取和处理海量的宏观经济、产业数据、市场行情等。
资金与资本管理挑战：
- 资金规模：自营业务是资本密集型业务,需要有雄厚的自有资金支持。
- 风险预算：必须为自营业务设定严格的风险预算和止损线,绝不能影响公司整体安全。
合规与内控挑战：
- 隔离墙：必须建立严格的“信息隔离墙”和“资金隔离墙”,防止内幕交易和利益输送。
- 报告制度：需要定期向监管机构和股东报送自营业务的交易情况、风险状况和财务报告。
- 审计监督：内部审计和外部审计会对此项业务进行重点监督。