期货公司能否自营期货交易？

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这是一个非常好的问题,因为它触及了金融行业的核心概念。

（图片来源网络，侵删）

简单直接的回答是：是的，期货公司可以做期货，但这和我们普通个人投资者做的“期货”是完全不同的两回事。

为了彻底理解这一点，我们需要把“期货公司”和“做期货”这两个角色分开来看。

期货公司的核心业务：作为“中介”和“服务商”

我们要明白期货公司是做什么的，根据中国《期货和衍生品法》的定义，期货公司是经国务院期货监督管理机构批准设立的，接受客户委托，以自己的名义为客户进行期货交易，并收取交易佣金的中介机构。

换句话说,期货公司的主要角色是：

（图片来源网络，侵删）

经纪业务（通道服务）：这是最核心的业务，就像房产中介帮你买卖房子一样，期货公司提供一个合法、合规的交易通道，让你（个人或机构）能够进入期货交易所进行期货交易，你下单,期货公司就把你的指令传达到交易所撮合成交。
风险管理业务：这是期货公司区别于证券公司的一个关键特色，期货公司可以利用自身的专业能力，为企业等客户提供套期保值、基差交易等服务，帮助客户管理现货市场的价格波动风险，这相当于期货公司自己“做期货”，但目的是服务客户,而不是投机。
资产管理业务：期货公司可以设立资产管理计划，募集客户资金，由专业的投资经理进行期货市场的投资管理,为客户赚取收益。
投资咨询业务：为客户提供市场分析、交易策略建议等服务。

从这个角度看，期货公司是为客户做期货的“服务商”和“代理人”。

期货公司自己会不会像客户一样，以投机为目的去交易期货呢？答案是：在严格的监管下，可以，但这有严格的限制和目的。

这主要体现在以下几个方面：

这是期货公司最主要、最合规的“做期货”方式。

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目的：不是为了赌涨跌赚钱，而是为了提供市场流动性和对冲风险。
操作：当客户想要买入某个合约，但市场上暂时没有足够的卖单时，期货公司作为做市商，会先自己卖出这个合约，把“单子”保证交易能够顺利进行，之后，期货公司会寻找机会在市场上反向平仓,赚取微小的买卖价差。
例子：假设客户A要买入10手螺纹钢期货，但市场上只有8手卖单，期货公司作为做市商，会先卖出另外2手给客户A，完成这笔交易，期货公司会立即在市场上寻找机会买入2手相同的合约来平掉自己持有的空头头寸，这个过程就是“做市”,期货公司赚的是这中间很小的价差。

理论上，期货公司也可以用自有资金进行自营交易,但这受到极其严格的限制。

目的：通常是为了对冲其自身运营中产生的风险，或者进行非常有限的、以长期投资为目的的战略性配置。
限制：监管机构（中国证监会）严格禁止期货公司将自有资金用于大规模的投机交易，因为期货公司是市场的“守门人”，如果它自己参与投机，可能会为了自身利益而损害客户的利益，引发巨大的道德风险和系统性风险，自营业务在期货公司的业务中占比非常小,且受到严密监控。

这是非常重要的一点，当期货公司开展资产管理或风险管理业务时，它会替客户管理大量的头寸，为了防止市场剧烈波动给公司自身带来风险,期货公司需要对冲掉这些业务带来的风险敞口。

例子：期货公司设立了一个做多铜的资管产品，持有大量多头头寸，如果铜价突然暴跌，不仅客户会亏损，期货公司作为管理人也会面临声誉和财务风险，期货公司可能会同时在用自己的账户（或专门的对冲账户）做空同等数量的铜期货，来对冲这个风险，这个行为也是“做期货”，但其目的是风险管理,而非投机。

为了让你更清晰地理解,我们可以用一个餐厅的比喻：

期货交易所：好比是“中央厨房”或“食材市场”，规定了所有菜品的制作标准和交易规则,普通人不能直接进入。
期货公司：好比是“餐厅”。
- 它的核心业务是向“食客”（客户）提供菜品（期货交易通道），并收取服务费（佣金），它不自己做饭，只是把食客的需求告诉中央厨房,然后把做好的菜端给食客。
- 它的风险管理业务（做市）：好比餐厅为了保证客人随时能点到菜，会提前准备一些半成品（预埋单），当客人突然点一道菜时，餐厅能立刻上菜，然后再去中央厨房补货，这个过程餐厅可能赚一点点差价,但主要是为了服务好客人。
- 它的自营业务：好比餐厅老板偶尔会自己炒个小菜尝尝味道，或者为了测试新菜谱，但他不会把所有时间和精力都花在自己炒菜上，因为他的主要工作是经营好餐厅,服务好客人。

期货公司不仅“可以做”期货，而且是其生存和发展的基础，但它们做期货的方式和我们普通投资者完全不同，它们是市场的组织者、服务商和风险管理者，其行为受到严格的监管，核心目的是维护市场稳定和为客户提供服务，而不是像个人投资者一样进行投机交易。