期货空头案例，如何盈利与风险控制？

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这个案例将涵盖从动机、建仓、市场变化、平仓结算到盈亏计算的全过程，并附上风险提示，让你对期货空头有一个清晰、完整的理解。

（图片来源网络，侵删）

期货空头案例详解：做空螺纹钢

定义：在期货交易中，“空头”（Short Position）指的是卖出期货合约的交易者。
核心逻辑：做空者预测未来某种商品或资产的价格会下跌，他们选择现在以较高的价格“卖出”一份合约，约定在未来某个特定时间，以约定的价格“买入”平仓,从而赚取中间的差价。
通俗比喻：这就像向朋友借一样东西（比如一只股票），现在以100元的价格卖掉，如果一个月后，这只股票跌到了80元，你再花80元买回来还给你的朋友，整个过程，你净赚了20元，期货做空也是类似的逻辑，只是你“借”和“还”的是标准化的期货合约。

交易者：老王,一位有经验的商品期货投资者。
交易品种：上海期货交易所的螺纹钢期货合约（主力合约）。
交易时间：假设现在是2025年10月，市场普遍预期冬季到来后，建筑行业进入淡季,钢材需求会减少。
市场信息：
1. 宏观利空：国家出台政策严控房地产开发商融资,新开工项目减少。
2. 供给充足：钢厂生产利润尚可，开工率维持高位,市场供应量充足。
3. 季节性规律：每年四季度，北方工地停工,钢材需求季节性下滑是大概率事件。
老王的判断：基于以上信息，老王判断未来1-3个月内，螺纹钢期货价格将面临下跌压力，他决定执行空头策略。

当前价格：螺纹钢2401合约（代表2025年1月交割）的当前市场价格是 3,800元/吨。
交易决策：老王决定做空。
交易操作：
- 他以 3,800元/吨 的价格,卖开了10手螺纹钢2401期货合约。
- 合约单位：螺纹钢期货一手是10吨。
- 名义价值：10手 × 10吨/手 × 3,800元/吨 = 380,000元。
- 保证金：假设交易所收取的保证金比例是10%，期货公司加收2%，总共12%。
- 所需保证金：380,000元 × 12% = 45,600元。
- 手续费：假设开仓一手手续费是5元,10手共计50元。

小结：老王投入了约4.56万元的保证金，成功建立了一个10手的空头头寸，他现在“欠”市场100吨（10手 × 10吨）的螺纹钢。

一个月后,市场情况印证了老王的判断。

老王看到价格已下跌至他的目标价位,决定获利了结。

现在我们来计算老王这笔交易的最终盈亏。

（图片来源网络，侵删）

盈利计算（价差收益）

手续费计算

净盈亏计算

投资收益率计算

（图片来源网络，侵删）

老王通过这次成功的做空交易，在投入4.56万元保证金的情况下，获得了3.99万元的净利润，收益率高达87.5%。

我们再来设想一个情景，如果老王的判断错误,市场不跌反涨。

市场变化：国家突然出台大规模基建刺激计划，钢材需求暴增，螺纹钢价格不跌反涨，从3,800元/吨涨到了 4,200元/吨。
老王的处境：
- 他的合约是“卖出价3,800元/吨”，现在市场价是4,200元/吨。
- 如果不平仓，他未来必须以4,200元/吨的价格买入，才能履行合约,这意味着他每吨要亏损400元。
- 他的保证金账户里的资金会因亏损而减少，当亏损达到一定程度，保证金比例低于维持保证金水平（比如8%）时，期货公司会发出追加保证金通知，如果老王不能及时补足保证金，他的持仓可能会被强制平仓（俗称“被砍仓”）,届时亏损将实际发生。
最终结果（假设老王在4,200元/吨时主动平仓）：
- 总亏损（未扣除手续费）：(4,200 - 3,800) × 100吨 = 40,000元
- 净亏损：40,000元 + 100元手续费 = 40,100元
- 他的初始保证金45,600元将全部亏光，还倒贴了40,100 - 45,600 = -5,500元（如果账户有足够资金）。

特点	期货空头（做空）
核心逻辑	预测价格下跌，高价卖出，低价买回，赚取差价。
盈利来源	价格下跌的幅度。
潜在风险	理论上亏损无限，因为商品价格上涨的空间是无限的，而下跌空间最多到0。
主要用途	投机：如老王案例，通过价格波动获利。套期保值：钢材贸易商或钢厂担心未来价格下跌，可以通过提前卖出期货锁定利润或成本。