股指期货多月合约如何联动交易？

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什么是股指期货合约？

股指期货是一种金融衍生品，它的价值“衍生”自某个特定的股票指数（比如沪深300指数、上证50指数、中证500指数等）。

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标的物：不是股票，而是股票指数。
合约：一份标准化的“合同”。
核心要素：
- 合约乘数：每一点指数价值多少钱，沪深300股指期货的合约乘数是300元/点，如果指数上涨10点，合约价值就增加 300 * 10 = 3000元。
- 合约月份：有固定的到期月份，通常是当月、下月、下季（下个季度）、隔季（下下个季度）这四个合约。
- 到期日：通常是每个月的第三个周五，这一天是合约的最后交易日，也是交割日。
- 保证金：交易时不需要支付全部合约价值，只需支付一部分（通常是5%-15%）作为保证金，进行杠杆交易。

“多月合约”并不是一个官方术语，而是市场对同时交易或持有多个不同到期月份的股指期货合约这一行为的统称。

股指期货市场同时存在多个合约,

“多月合约”策略就是指投资者在构建一个交易组合时，不会只买卖一个合约，而是会同时操作两个或更多不同月份的合约。

交易多月合约的核心目的不是为了简单地对市场涨跌下注,而是为了利用不同合约之间的价格关系来获取利润或管理风险，这种关系主要体现在基差和价差上。

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基于上述概念,交易者可以构建以下几种常见的多月合约策略：

这是最典型的多月合约策略,目的是捕捉不同到期月份合约之间的价差变化，而不是赌市场涨跌。

正向套利（牛市套利）
- 操作：买入远月合约，同时卖出近月合约。
- 逻辑：预期市场将走强，远月合约的涨幅会大于近月合约（或者近月合约的跌幅会小于远月合约），两者价差会扩大。
- 盈利：当价差扩大时，平仓获利。
反向套利（熊市套利）
（图片来源网络，侵删）
- 操作：买入近月合约，同时卖出远月合约。
- 逻辑：预期市场将走弱，近月合约的跌幅会大于远月合约（或者近月合约的涨幅会小于远月合约），两者价差会缩小（或变为负值）。
- 盈利：当价差缩小时，平仓获利。

这是利用期货价格与现货价格（基差）之间的偏差进行套利。

正向期现套利（基差为正时）
- 操作：买入现货指数（通过ETF或一篮子股票），同时卖出股指期货合约。
- 逻辑：当期货价格远高于现货价格（基差过大），存在套利空间，持有至交割日，期货价格会回归现货，赚取基差收敛的利润。
- 要求：需要有足够的资金和券源进行现货交易。
反向期现套利（基差为负时）
- 操作：融券卖出现货指数，同时买入股指期货合约。
- 逻辑：当期货价格远低于现货价格（基差为负且过大），存在套利空间，持有至交割日，期货价格会回归现货，赚取基差收敛的利润。
- 要求：难度较高，需要融券渠道，且成本不菲。

这是利用不同股指期货品种之间的相关性进行套利。

操作：同时交易两个相关性高但走势可能分化的指数期货，
- 做多上证50指数期货（IH），同时做空沪深300指数期货（IF）。
- 逻辑：预期大盘股（上证50）将相对中小盘股（沪深300）走强，这种策略赌的是两个指数之间的相对强弱关系，而不是整个市场的涨跌。

交易多月合约,尤其是套利策略，虽然听起来风险较低，但仍需注意：