私投种类有哪些？

私人股权 指的是非上市公司的股权，与在公开股票市场（如证券交易所）交易的“公众股权”相对，PE的流动性较低，投资期限较长，通常旨在通过提升公司价值后，通过出售、并购或上市等方式退出,以获取高额回报。

根据投资策略、目标公司阶段和投资目的的不同,私人股权投资可以细分为以下几大主要种类：

风险投资

这是大家最常听到的PE类型之一,但它有其特定的定位。

• 投资阶段： 专注于初创期和成长早期的公司，这些公司通常刚刚成立，只有商业构想、产品原型或少量收入,尚未有稳定的盈利模式。
• 投资目标： 不仅仅是提供资金，更重要的是提供战略指导、行业资源、管理经验和人脉网络，VC投资的是“人”和“。
• 风险水平： 极高，初创企业的失败率非常高，VC投资组合中大部分项目可能失败，但只要有一个项目成功（如成为下一个字节跳动或美团）,其回报就足以覆盖所有损失并带来丰厚利润。
• 退出方式： 主要通过公司首次公开募股 或被更大公司并购 来退出。
• 典型例子： 红杉资本、高瓴创投、IDG资本、软银愿景基金等。

成长型股权

也常被称为“成长资本”（Growth Capital）,介于VC和杠杆收购之间。

• 投资阶段： 专注于已经度过初创期、商业模式得到验证、进入快速扩张阶段的成熟企业。
• 投资目标： 为公司提供资金，用于市场扩张、产品研发、进入新市场、或进行战略并购，公司此时通常已经有稳定的收入和现金流，但可能需要资金来加速增长,抓住市场机遇。
• 风险水平： 中等，公司相对成熟，商业模式清晰，风险低于VC,但增长潜力也相对较小。
• 退出方式： 通常在几年后通过并购或二次出售（卖给另一家PE基金）退出。
• 典型例子： General Atlantic、EQT、Thoma Bravo等。

杠杆收购

这是PE领域最经典、规模最大的一种形式。

• 投资阶段： 通常是成熟、稳定且拥有稳定现金流的企业，这些企业虽然可能运营良好，但存在管理效率低下、资产未被充分利用等问题。
• 投资模式： PE基金会使用少量自有资金，并主要通过大规模举债（贷款、发行高收益债券）来收购目标公司，这种“以小博大”的策略被称为“杠杆”。
• 投资目标： 收购后，PE基金会深度介入公司管理，通过削减成本、优化运营、剥离非核心业务、提高利润率等方式，提升公司价值,最终在几年后以高价卖出。
• 风险水平： 较高，高杠杆意味着巨大的财务压力，如果经济下行或公司经营不善，可能导致无法偿还债务,最终破产。
• 退出方式： 主要通过出售给另一家公司、再次杠杆收购或在情况好转后上市。
• 典型例子： KKR、黑石集团、凯雷投资集团、TPG资本。

夹层融资

这是一种混合型融资工具，介于优先债务（如银行贷款）和普通股权之间。

• 投资形式： 它可以是次级贷款、可转换债券或优先股等形式。
• 投资目标： 为企业在进行杠杆收购或扩张时提供额外的资金来源，它通常在优先债务之后、普通股权之前获得偿还。
• 风险与回报： 风险和回报也介于两者之间，其利率和潜在股权转换权使其比优先债务回报更高,但比普通股权风险更低。
• 适用场景： 常用于LBO交易中，为收购提供一部分资金,或为需要大量资金但无法获得足够银行贷款的公司提供支持。

私人股权二级市场

这是一个独特的“基金中的基金”市场。

• 投资模式： PE基金本身也可以像股票一样被买卖，投资者（通常是其他大型PE基金或机构投资者）从现有LP（有限合伙人）手中购买其持有的PE基金份额,或直接购买基金持有的具体资产包。
• 投资目标：
  • 基金份额转让： 为需要提前退出的LP提供一个流动性渠道。
  • 资产包购买： 以折扣价购买一个PE基金持有的多家公司的组合,期望在未来能以更高价卖出。
• 风险与回报： 通常以折价购买，潜在回报可观，但交易结构复杂,需要对底层资产有深入的了解。

危机投资/困境投资

这是一种特殊的价值投资策略,在经济或行业危机时进行。

• 投资阶段： 专注于那些暂时陷入财务困境或面临破产风险的公司，这些公司可能因为宏观经济衰退、行业变革或自身管理问题而陷入困境。
• 投资目标： 以极低的价格收购公司股权或债权，通过注入新资金、更换管理层、进行债务重组等方式，帮助公司“起死回生”,恢复盈利能力。
• 风险水平： 非常高，如果判断失误，公司可能最终走向破产清算,投资血本无归。
• 退出方式： 通常在公司复苏后通过并购或出售退出。
• 典型例子： Oaktree Capital（橡树资本）是此领域的巨头。

总结表格

除了以上这些主流分类，还有一些针对特定行业的策略，如医疗健康PE（专注于生物医药、医疗器械等）和房地产PE，它们虽然也属于广义的私人股权,但在行业知识和投资周期上更为专一。