固定收益投资与理财，稳健收益如何选？

什么是固定收益投资？

核心定义： 固定收益投资，顾名思义，是指投资者购买某种金融资产后，在未来特定时期内可以预先确定或大致确定的投资回报（即利息或票息）的投资方式，这种回报通常是固定的，或者在一个可预测的范围内波动。

核心特征：

1. 收益相对稳定： 这是最核心的特征，与股票等权益类资产的价格波动剧烈不同，固定收益投资的现金流（利息）通常比较稳定和可预测。
2. 风险较低： 由于收益预先锁定，本金损失的风险相对较小（但并非没有风险，我们后面会详述）。
3. 收益来源明确： 主要来源是利息收入，到期时偿还本金，部分产品（如债券）也可能通过市场买卖价差获得资本利得。
4. 到期日： 大多数固定收益产品都有一个明确的到期日，届时发行方会偿还本金。

主要的固定收益投资产品

固定收益产品的种类非常丰富,从最基础的到复杂的结构化产品，满足了不同风险偏好和投资期限的需求。

债券

债券是固定收益投资的基石,它是一种债务凭证，是政府、金融机构、企业等资金需求方（发行人）向投资者（债权人）借入资金，并承诺按期支付利息、到期偿还本金的债务契约。

• 国债： 由中央政府发行，信用等级最高，被认为是“无风险资产”（主要指利率风险，而非违约风险），例如中国的“国债”、美国的“Treasury Bonds”。
• 地方政府债： 由省、市等地方政府发行，用于地方基础设施建设，信用等级略低于国债。
• 金融债： 由政策性银行（如国开行、农发行）或商业银行发行，信用等级较高。
• 企业债/公司债： 由企业发行，用于生产经营，其信用等级根据企业实力、财务状况等由评级机构（如中诚信、联合资信）评定，从AAA（最高）到C（最低）不等，风险和收益也相应变化。
• 可转换债券： 一种特殊的债券，持有人在特定时期内可以按照约定价格将债券转换为发行公司的股票，它兼具债券的稳定性和股票的增长潜力，风险收益特征介于两者之间。

固定收益类基金

这类基金将募集来的资金主要投资于上述各类债券,通过专业管理为投资者提供分散化投资。

• 货币市场基金： 主要投资于短期、高信用的金融工具，如国债、央行票据、银行存款等，特点是安全性极高、流动性好、收益略高于银行活期存款，例如我们熟知的“余额宝”本质上就是货币基金。
• 债券基金： 主要投资于各类债券，根据投资债券的久期和信用等级不同，又可分为：
  • 短债基金： 投资于剩余期限较短的债券，波动小，收益稳健。
  • 中长期纯债基金： 投资于中长期债券，收益潜力稍高，但波动也相对大一些。
  • 一级/二级债基： 除了投资债券，还可以参与一级市场新股申购（一级）或在二级市场买卖股票（二级），因此风险和收益都更高。
• 同业存单指数基金： 主要投资于银行同业存单，风险和收益介于货币基金和短债基金之间。

银行理财

银行发行的理财产品是大众接触最多的固定收益类投资之一,随着资管新规的实施，现在的银行理财产品已经打破“刚性兑付”，净值化运作。

• 现金管理类理财： 类似货币基金，投资于高流动性资产，申赎灵活，风险较低。
• 固收类理财： 主要投资于债券等固定收益资产，根据投资范围和风险等级，分为R1（谨慎型）到R5（激进型）。

结构性存款/产品

这是一种“保本+浮动收益”的混合型产品。

• 结构： 通常将大部分资金投资于固定收益部分（如存款、债券）以保障本金安全，小部分资金投资于金融衍生品（如与股票、汇率、商品指数挂钩）以博取更高收益。
• 收益： 收益通常有一个保底利率（如1%），再加上一个浮动收益，浮动收益是否实现、实现多少，取决于挂钩标的的表现。

固定收益投资的主要风险

虽然名为“固定收益”，但并非没有风险，投资者必须了解以下几种主要风险：

1. 信用风险： 这是最核心的风险之一，指发行人（如企业）无法按时支付利息或偿还本金，从而发生违约的风险，一家经营不善的公司发行的债券可能无法兑付，国债的信用风险几乎为零，而高收益债（垃圾债）的信用风险则很高。
2. 利率风险： 这是债券市场最主要的风险，债券价格与市场利率呈反向变动关系，当市场利率上升时，已发行的固定利率债券的价格会下跌；反之亦然，对于到期前需要卖出债券的投资者，这种价格下跌就会造成实际损失。债券的久期越长，对利率的敏感性越高，利率风险越大。
3. 流动性风险： 指在需要时，无法以合理价格快速卖出资产的风险，一些小众企业债或非上市债券，交易不活跃，可能很难找到买家，或者需要大幅折价才能卖出。
4. 通货膨胀风险： 如果通货膨胀率高于投资收益率，那么你的实际购买力（用今天的钱能买到的东西）就会下降，你的年化收益是3%，但通货膨胀率是4%，那么你的实际收益是-1%。
5. 再投资风险： 指收到的利息或到期本金在再投资时，只能获得比预期更低的收益率，你持有一张年息5%的债券，到期后市场利率下降到3%，你将新资金再投资时，收益率就降低了。

如何进行固定收益理财？

对于普通投资者而言,进行固定收益理财可以遵循以下步骤：

第一步：明确自身情况

• 风险承受能力： 你能接受多大的本金波动？是完全不能接受，还是可以接受轻微波动？
• 投资期限： 这笔钱你打算用多久？是随时可能用的活钱，还是3-5年不用的闲钱？
• 收益预期： 你期望的年化收益率是多少？这个预期是否合理？

第二步：选择合适的产品

根据第一步的分析,选择匹配的产品：

第三步：构建投资组合（资产配置）

不要把所有鸡蛋放在一个篮子里,即使是固定收益投资，也可以进行组合配置。

• 核心-卫星策略： 将大部分资金（如70-80%）投入低风险的“核心”资产（如国债、货币基金、短债基金），追求稳定的基础收益；将小部分资金（如20-30%）投入风险稍高、收益潜力更大的“卫星”资产（如可转债基金、高等级信用债基金），以增强整体回报。
• 分散投资： 在债券投资中，可以分散投资于不同发行人（不同企业）、不同行业、不同期限的债券，以分散信用风险和利率风险。

固定收益投资是个人资产配置中不可或缺的“压舱石”，它以其收益稳定、风险可控的特点，为投资者提供了穿越经济周期的稳定现金流。

对于理财新手而言：

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