2025新基金发行，哪些更值得关注？

99ANYc3cd6 基金 2026-02-09 1

2025年的新基金发行可以用 “冰火两重天” 来概括：上半年是“全民抢基”的疯狂盛宴，下半年则是“发行遇冷”的急转直下。

市场背景：A股的“过山车”行情

要理解2025年的基金发行,必须先了解当年的A股市场：

上半年（1月-6月中旬）：杠杆牛市。 在降息、降准等宽松货币政策以及“大众创业、万众创新”的口号下，A股市场开启了波澜壮阔的上涨，上证指数从年初的约3200点一路飙升至6月12日的5178点，场外配资等杠杆资金大量涌入,市场情绪极度乐观。
下半年（6月下旬-年末）：股灾与震荡。 6月12日开始，监管层严查场外配资，市场流动性骤然收紧，A股经历了三轮惨烈的“股灾”，上证指数在短短一个多月内暴跌至2850点，市值蒸发近30%，此后市场进入长期震荡、信心低迷的阶段。

2025年全年新成立基金数量和募集规模均达到了历史性的高峰，但呈现出“冰火两重天”的鲜明对比。

上半年：爆款频出，一日售罄。
- 爆款基金频现： 在牛市氛围下，投资者情绪高涨，新基金发行极其火爆，许多基金在募集当天就宣布提前结束募集,并达到募集规模上限。
- “日光基”成为常态： “日光基”（即一日售罄的基金）在2025年上半年屡见不鲜。嘉实新机遇灵活配置混合基金，在6月15日（股灾前夕）成立，一天之内就募集了超过1500亿元，有效认购申请金额更是高达惊人的7323亿元，成为当时中国公募基金史上最大的“爆款基金”。
- 指数基金（ETF）大爆发： 牛市催生了大量的指数基金需求，尤其是跟踪创业板、中证500等高弹性指数的ETF及其联接基金，因为“高贝塔”（高波动、高收益）的特性，受到短线交易者的热烈追捧,发行规模屡创新高。
下半年：发行遇冷，延长募集。
- 股灾重创市场信心： 6月股灾后，市场急剧降温，投资者损失惨重，风险偏好降至冰点，新基金发行遭遇“寒流”。
- “募集失败”增多： 许多基金在募集期内未能达到最低成立要求（通常是2亿元），最终宣告“募集失败”,这在牛市中是难以想象的。
- 延长募集期成常态： 大量基金不得不延长募集期，希望吸引更多资金，但效果甚微，发行规模迅速萎缩,许多基金最终成立规模也较小。

在牛市赚钱效应的驱动下，投资者最热衷于追逐高风险、高收益的权益类基金。

混合型基金： 成为绝对的主力，混合型基金（尤其是灵活配置型）投资范围广泛，可以在股债之间灵活切换，既能分享股市上涨收益，又能在市场不稳时降低风险,迎合了当时投资者的需求。
股票型基金： 作为最纯粹的权益类产品，在上半年也备受追捧，但相比混合型，其仓位下限更高（通常是80%）,在股灾中回撤也更大。
指数基金（ETF）： 如前所述，成为“牛市利器”，因其透明、费率低、紧跟市场热点而大受欢迎。
债券型基金： 在上半年相对受冷落，因为其收益远不及权益类基金，但在下半年股灾后，部分稳健型投资者开始重新关注债基,作为避险资产。

2025年的基金投资者行为非常典型地反映了散户主导市场的特征：

嘉实新机遇灵活配置混合（001746）： 2025年6月15日成立，募集规模1500亿，它成为了“牛市顶点”的标志性事件，也预示着市场风险的积聚，其成立后的市场走势也印证了“好发不好做”的魔咒。
多只创业板/中证500 ETF： 在上半年，跟踪这些高成长、高波动指数的ETF产品被爆炒，成为短线投机的重要工具,其交易量和规模都达到了顶峰。

对基金公司的影响：
- 规模大增，但后劲不足： 基金公司在上半年管理规模急剧膨胀，但股灾后大量资金赎回,规模又迅速缩水。
- 考验投管能力： 在牛市高点募集的巨量资金，给基金经理带来了巨大的建仓压力，如果建仓过慢，可能错失行情；如果建仓过快，则可能在高位接盘，导致基金成立后即出现大幅亏损,严重损害投资者信任和公司声誉。
对投资者的教训：
- 深刻理解“好发不好做，好做不好发”： 在市场狂热时发行的基金，往往是风险最高的时候；而在市场低迷时发行的基金，反而可能以较低成本布局,未来收益潜力更大。
- 长期投资理念的缺失： 大量投资者将基金当作短期炒作股票的工具，追涨杀跌,最终在股灾中损失惨重。
- 风险教育的必要性： 2025年的股灾和基金发行潮,给中国投资者上了一堂惨痛的风险教育课。