期货资管产品投资范围有哪些？

99ANYc3cd6 期货 2026-01-27 2

期货资管产品的投资范围非常广泛，远不止大家通常理解的“期货”本身，其核心优势在于“一二级市场联动”和“多资产、多策略配置”，能够利用商品、金融、衍生品等多种工具进行灵活的投资。

（图片来源网络，侵删）

根据中国证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（简称《资管新规》配套细则）,期货资管产品的投资范围主要包括以下几个大类：

核心投资范围（必须包含）

这是期货资管产品区别于其他类型资管产品的基石，也是其“期货”属性的体现。

期货合约
- 商品期货：如上海期货交易所的螺纹钢、铜、黄金；大连商品交易所的豆粕、玉米；郑州商品交易所的PTA、棉花等。
- 金融期货：主要是中国金融期货交易所的股指期货（如沪深300、中证500、上证50股指期货）和国债期货。
期权合约
（图片来源网络，侵删）
- 商品期权：如豆粕期权、白糖期权等。
- 金融期权：如股指期权、50ETF期权等，期权是重要的风险管理工具,也可以用于构建复杂的收益策略。
互换合约
- 最常见的是收益互换，这是一种场外衍生品，客户（或资管计划）与交易对手约定在未来一段时间内，就某个标的资产的表现进行现金流交换，资管计划可以与券商约定，支付固定利率，换取沪深300指数的涨跌幅收益，这使得产品能够以较低门槛、高效率地实现指数化投资或对冲。

这部分投资范围使得期货资管产品可以进行资产配置,而不仅仅是交易衍生品。

固定收益类资产
- 标准化资产：国债、地方政府债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、央行票据、中期票据、短期融资券、资产支持证券等。
- 非标准化资产：信托计划、委托贷款、债权融资计划、非金融企业债务融资工具等，这部分投资为产品提供了稳定的票息收入,是降低整体波动的重要工具。
权益类资产
（图片来源网络，侵删）
- 标准化资产：股票、股票型基金、混合型基金等,这使得产品可以直接参与A股市场的投资。
- 非标准化资产：私募股权基金、非上市公司股权等，虽然实践中较少见,但在法规上是允许的。
商品及金融类现货
- 现货商品：如黄金、白银等贵金属,以及大宗商品现货等。
- 利率、汇率、信用等标的：这为投资于与这些指标挂钩的结构性产品或场外衍生品提供了基础。

这部分投资范围极大地拓展了期货资管产品的策略边界。

证券公司、基金公司、期货公司及其子公司发行的资产管理计划

这意味着期货资管产品可以“FOF/MOM”（基金中基金/管理人中管理人），投资于其他优秀的资管产品,实现专业分工和风险分散。
银行理财产品

可以投资于银行发行的R2（稳健型）及以下风险等级的理财产品,进一步增强产品的稳定性和收益来源。
中国证监会认可的其他资产

这是一个兜底条款,为未来可能出现的新型投资工具留下了空间。

为了保持流动性或等待投资机会,产品必须持有一定比例的现金类资产。

期货资管产品的投资范围之所以如此宽泛，是为了支持其多样化的投资策略,常见的策略包括：

策略类型	主要利用的投资工具	目标
CTA策略 (Commodity Trading Advisor)	期货、期权为主	趋势跟踪、套利、对冲，在不同商品或金融品种间捕捉价格趋势和价差机会。
套利策略	期货、现货、期权	寻找不同市场、不同合约之间的不合理价差进行低风险对冲交易，如期现套利、跨期套利、跨品种套利。
市场中性策略	股指期货 + 股票	同时做多一篮子股票，做空股指期货，对冲掉市场系统性风险，获取超额收益（Alpha）。
固收增强策略	固定收益类资产 + 少量期货/期权	以高评级债券等固收资产为底仓，配置小部分资金参与期货、期权或可转债等，以期在控制回撤的前提下增厚收益。
FOF/MOM策略	各类资管计划、基金	甄选并投资于其他优秀的私募基金或管理人，实现资产配置和专家管理。
宏观策略	所有类别资产	基于对宏观经济周期、利率、汇率、政策的判断，在全球范围内配置股票、债券、商品、外汇等资产。