期货交易是按委托时价格成交吗？

这是一个非常好的问题,也是很多新手投资者容易混淆的地方。

简单直接的回答是：期货交易并不完全按照您委托时的价格成交。

下面我为您详细解释一下,这背后的逻辑是什么。

核心概念：价格优先，时间优先

期货市场是一个连续竞价的市场，所有买卖订单都汇集到交易所的撮合系统中，按照一个核心原则进行匹配成交,这个原则就是：

价格优先，时间优先

1. 价格优先：

   • 买方：出价（买价）越高的订单,优先成交。
   • 卖方：出价（卖价）越低的订单,优先成交。
   • 这意味着，市场上总有愿意出最高价的人（买一）和愿意出最低价的人（卖一），他们之间的价格差，就是当前的“买卖价差”。

2. 时间优先：

   如果有多个订单价格相同，那么谁先提交到系统,谁就先成交。

不同委托价格类型的成交情况

正是因为这个“价格优先”原则，您提交订单时选择的价格类型,直接决定了成交的可能性。

限价单

这是最常见的一种委托方式。

• 您如何委托：您指定一个价格和一个方向。

  • 买入限价单：您指定一个“最高买入价”，当前螺纹钢价格是3800元/吨，您认为价格会回调，于是下了一个“买入限价单”，价格设为3780元，这意味着，只有当市场价格降到3780元或更低时,您的订单才有可能成交。
  • 卖出限价单：您指定一个“最低卖出价”，您持有多头仓位，想平仓，下了一个“卖出限价单”，价格设为3850元，这意味着，只有当市场价格涨到3850元或更高时,您的订单才有可能成交。

• 成交结果：

  • 优点：您可以确保成交价格不会差于您设定的价格，买入价不会高于3780,卖出价不会低于3850。
  • 缺点：如果市场价格没有达到您设定的价格，您的订单就会一直挂在市场上，可能无法成交。

市价单

这是一种“不计成本”的委托方式。

• 您如何委托：您只指定方向（买入或卖出），不指定价格。

  • 买入市价单：您以市场上当前最优的卖出价立即买入。
  • 卖出市价单：您以市场上当前最优的买入价立即卖出。

• 成交结果：

  • 优点：保证立即成交，速度最快,适用于您必须快速进入或退出市场的情形。
  • 缺点：成交价格是不确定的，它取决于您下单那一刻市场挂单的最优价格，在行情剧烈波动、流动性差的时候，成交价可能会与您预期的价格有较大差距（即“滑点”）。

举个例子

假设当前螺纹钢2405合约的盘口行情如下：

• 卖五 ... 卖二 3802 卖一 3801
• 买一 3800 买二 3799 买三 ... 买五

这表示：

• 想卖出的人，最低愿意卖3801元（卖一）。
• 想买入的人，最高愿意出3800元（买一）。
• 市场没有成交,因为买卖双方价格不匹配。

您作为交易者,下不同类型的单子：

您下“买入限价单”，价格设为3799元。

• 您的价格（3799）低于市场上最低的卖价（3801）。
• 根据价格优先原则,您的订单不会立即成交。
• 您的订单会进入等待队列，等待市场价格下跌到3799元或以下时,才有可能成交。

您下“买入市价单”。

• 您没有指定价格。
• 系统会立即以市场上最低的卖价3801元为您成交。
• 成交价格是3801元，而不是您看到的市场中间价（3800.5）。

您下“卖出限价单”，价格设为3802元。

• 您的价格（3802）高于市场上最高的买价（3800）。
• 您的订单不会立即成交，会挂在卖二的位置（如果3802是市场上第二低的卖价）。
• 您需要等待市场价格上涨到3802元或以上时,才有可能成交。

您下“卖出市价单”。

• 系统会立即以市场上最高的买价3800元为您成交。
• 成交价格是3800元。

期货交易不是简单地按您委托时的价格成交，而是根据您设定的价格类型（限价还是市价）和市场实时价格，通过“价格优先，时间优先”的原则来决定最终的成交价格。

给新手的建议：

• 在行情平稳、流动性好的品种上,市价单通常问题不大。
• 在行情剧烈波动、或者交易不活跃的冷门品种上，强烈建议使用限价单，以避免因“滑点”造成不必要的损失。
• 除非有特殊紧急情况,否则尽量避免使用市价单。

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