期货资管能投信托吗？

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当然可以。期货资管产品投资信托计划（信托产品）是完全可行的，并且是期货资管公司进行资产配置、分散风险、追求稳健收益的一种常见策略。

（图片来源网络，侵删）

下面我将从几个方面详细解释这个问题：

为什么期货资管可以投资信托？（政策依据）

法律地位明确：根据《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（证监会令第203号）等相关规定，期货公司及其资产管理子公司发行的资管产品，其投资范围是相当广泛的，信托计划（包括单一资金信托和集合资金信托）属于“其他金融资产”，是明确允许的投资标的。
投资范围宽泛：该办法规定，资管产品可以投资于：
- 存款、标准化债权类资产（如国债、金融债、公司债等）
- 上市交易的股票、存托凭证、公募基金
- 非上市股权及其收益权
- 资产支持证券（ABS）
- 其他符合规定的资产（这里就包括了信托计划、私募基金等）

从法规层面看,期货资管投资信托产品有坚实的政策基础。

（图片来源网络，侵删）

期货资管公司（尤其是管理期货策略，CTA策略的公司）虽然擅长在期货市场进行多空操作，但也会将信托产品作为其资产配置组合的一部分，主要出于以下几点考虑：

分散风险，平滑收益曲线：
- 期货市场（尤其是商品期货）波动性极大，CTA策略的净值曲线可能非常陡峭，通过配置相对稳健的信托产品，可以有效平滑整个资管产品的净值波动，降低组合的回撤。
- 信托产品（尤其是固定收益类信托）通常能提供相对稳定、可预期的现金流，与期货的高波动性形成互补。
追求稳健收益：
- 很多信托产品,特别是政信信托和房地产信托（需注意当前风险），能够提供比银行存款、国债更高的收益率，是一种获取稳健“固收+”收益的重要工具。
- 对于一些追求绝对收益的期货资管产品来说,这部分稳健收益是底层的“安全垫”。
利用信托的特殊功能：
- 通道功能：有时资管产品可能需要投资某个特定项目或资产，但直接操作不便，可以通过设立一个信托计划作为“通道”来完成。
- 结构化设计：信托可以设计复杂的结构，如优先级/劣后级结构，满足不同风险偏好投资者的需求，期货资管可以作为劣后级，撬动信托的优先级资金，放大收益（当然也放大了风险）。
- 资产隔离：信托具有独立的法律地位，可以实现资产的有效隔离。

期货资管投资信托时,通常会根据自身的投资策略和风险偏好，选择不同类型的信托产品：

固定收益类信托（主流选择）：
- 政信信托：投资于地方政府平台的基础设施项目，通常有地方政府信用隐性背书，被认为是相对低风险的选择，这是期货资管配置的重点之一。
- 房地产信托：投资于房地产项目，能提供较高的收益，但近年来风险事件频发，需要谨慎选择项目。
- 工商企业信托：投资于实体企业的融资需求，风险和收益介于政信和房地产信托之间。
证券投资类信托（私募FOF/MOM）：

期货资管也可以投资于主要投资于二级市场（股票、债券）的证券投资类信托，这相当于将一部分资金委托给其他专业的证券投资管理人进行运作，实现了二次分散。
其他类型：

如股权信托、资产证券化信托等，相对较少被期货资管作为主要配置方向，但也会根据特定机会进行配置。

尽管可以投资,但期货资管在配置信托产品时必须高度警惕以下风险：

信用风险（违约风险）：这是信托投资最大的风险，一旦融资方（如地方政府平台、房地产开发商）出现经营困难或资金链断裂，无法按时兑付，信托产品就会发生违约，导致本金损失。“打破刚兑”是当前金融监管的大趋势，投资者不能想当然地认为信托产品“保本保息”。
政策与市场风险：
- 房地产调控：严厉的房地产政策直接影响房地产信托的兑付安全。
- 地方政府债务监管：对地方政府隐性债务的管控政策会影响政信信托的融资环境。
- 流动性风险：信托产品通常有较长的存续期（1-3年），且大多有锁定期，期间无法提前赎回，流动性较差。
底层资产不透明风险：部分信托产品，尤其是非标信托，其底层资产可能不够清晰，存在资金被挪用的风险，资管公司需要尽调穿透底层。
管理人风险：信托公司的管理能力、风控水平直接影响信托产品的安全。