etf和lof基金的区别

为了让你更清晰地理解，我会用一个简单的比喻开头,然后用表格和详细解释来阐述。

核心比喻：帮你快速理解

• ETF 像是“标准化的商品”：比如一瓶农夫山泉矿泉水，它的配方、成分、生产流程都是标准化的，你可以在任何一家超市（交易所）以非常接近的价格买到它，它的价格主要由其内在价值（净资产）决定，受市场供需影响很小，你买卖它,就像在超市货架拿一瓶水一样直接。

• LOF 像是“可以放在超市货架上的定制产品”：比如一家蛋糕店做的定制蛋糕，你可以直接在蛋糕店（基金公司）按“出厂价”（净值）预定，也可以在超市的蛋糕专柜（交易所）按“市场价”购买，超市里的价格会因为买的人多而上涨，卖的人多而下跌，可能和蛋糕店的“出厂价”不一样，你既可以在这里买,也可以提着蛋糕回蛋糕店兑换。

核心区别对比表格

详细解释关键区别

投资标的：被动 vs 主动

这是两者最根本的区别。

• ETF：几乎是指数基金的代名词，它的核心是“被动跟踪”，目标是复制某个特定指数的表现，力求与指数走势一致，你买ETF，就是买一篮子股票的“集合包”,不用操心选股。
• LOF：则是一个“平台型”工具，它既可以包装成指数基金（被动），也可以是基金经理主动选股、试图跑赢市场的基金（主动），它本身不限定投资策略,给了基金公司更大的发挥空间。

申赎机制：实物 vs 现金

这是两者技术结构上最核心的区别,也是导致套利机制不同的根源。

• ETF的实物申赎：

  • 申购：如果你想申购一份沪深300 ETF，你不能直接给钱，而是需要先买入“一篮子”符合沪深300指数成分的股票（比如贵州茅台、宁德时代等），然后将这篮子股票交给基金公司,基金公司再给你对应份额的ETF。
  • 赎回：同理，如果你赎回一份ETF，得到的不是现金,而是对应的一篮子股票。
  • 目的：这种机制确保了ETF的“实物”基础,使得一级市场的净值和二级市场的价格可以通过股票篮子这个桥梁高效连接起来。

• LOF的现金申赎：

  • 申购/赎回：非常简单，就像买普通开放式基金一样，你想买多少份LOF，就按当天的净值（收盘后计算）把钱给基金公司；想卖，就按净值把份额还给基金公司,换回现金。
  • 目的：对普通投资者来说，这种方式更简单易懂,门槛更低。

套利机制：高效 vs 低效

套利是指当基金的市场价格（场内交易价）与其净值（NAV）出现不一致时,通过低买高卖来获取无风险收益的行为。

• ETF套利（T+0）：

  
  （图片来源网络，侵删）
  • 场景：假设某ETF净值是1元，但场内市场价格涨到了1.02元（出现溢价）。
  • 套利流程（机构）：
    1. 在股票市场上买入一篮子成本约1元的股票。
    2. 立刻用这一篮子股票向基金公司申购一份ETF。
    3. 在场内市场卖出这份刚申购到的ETF，获得1.02元。
    4. 结果：瞬间完成，几乎无风险地赚了0.02元，这个快速的行动会增加对ETF的卖出压力,使其价格回落到1元附近。
  • 这个过程因为实物申赎的桥梁，可以非常快地完成,保证了价格和净值的高度趋同。

• LOF套利（T+2）：

  • 场景：同样，假设某LOF净值是1元，场内市场价格涨到了1.02元。
  • 套利流程（个人或机构）：
    1. 在场外（基金公司）按1元申购一份LOF基金份额。
    2. 申请将份额从场外转托管到场内（交易所账户），这个过程需要T+1日确认。
    3. 在T+1日确认后，在场内市场卖出这份份额，获得1.02元。
    4. 结果：虽然也赚了0.02元，但整个过程耗时2天（T日申购，T+2日才能卖出资金到账），期间存在市场价格波动的风险，套利效率大打折扣,LOF的折溢价率通常远小于ETF。

总结与如何选择

给你的建议：

• 如果你想投资指数，追求低成本和高效：首选ETF，它的设计更纯粹，费率更低，流动性更好,是指数投资的最佳工具。
• 如果你想投资某只特定的主动管理型基金，又希望在场内也能方便买卖：那么LOF为你提供了这个通道，你可以像买卖股票一样交易它，也可以像普通基金一样在支付宝、天天基金网等平台进行申赎和定投。
• 不要混淆：虽然有些LOF也是指数基金，但它们和ETF在结构和效率上仍有巨大差异，对于指数投资，除非有特殊原因（如LOF费率更低）,否则ETF是更优的选择。

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