上海久铭投资管理有限公司

99ANYc3cd6 投资 2025-11-27 1

这是一家在中国私募基金行业内，尤其在量化投资领域非常知名且有影响力的公司，以下是对该公司的全面介绍，涵盖了其核心信息、业务特点、市场地位以及需要注意的风险点。

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公司概览

久铭投资的核心业务是私募证券投资基金管理，其最鲜明的标签是量化投资。

理解久铭投资,必须先了解其灵魂人物范伟炜。

久铭的投资策略以多因子模型为核心，这也是全球对冲基金最主流、最经典的量化策略之一。

策略原理： 该模型通过海量的历史数据，挖掘和构建能够持续跑赢市场指数的“因子”（Factor），这些因子代表了驱动股票收益的某些特定特征，
- 价值因子： 寻找估值较低的股票（如低市盈率、低市净率）。
- 成长因子： 寻找盈利增长速度快的公司。
- 动量因子： 寻找近期表现强势、价格有持续上涨趋势的股票。
- 质量因子： 寻找财务状况健康、盈利能力强的公司（如高ROE、低负债）。
- 其他因子： 如波动率、规模、分析师预期等。
模型运作： 久铭的量化模型会同时使用上百个因子，通过复杂的数学算法进行综合评分，构建一个股票投资组合，这个组合的目标是在承担与市场（如沪深300、中证500指数）相似风险水平的前提下，获得超越市场基准的alpha收益（超额收益）。
策略特点：
- 纪律性： 严格执行模型信号，克服人性的贪婪与恐惧,避免情绪化决策。
- 分散化： 通常持有上百只股票，单一个股的权重较低，有效分散了个股“黑天鹅”风险。
- 系统性： 基于数据和统计规律进行投资，逻辑清晰,可回溯验证。

久铭投资的产品线主要覆盖不同的市场指数和风险收益特征：

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指数增强产品： 这是其最主流和核心的产品，目标是跑赢基准指数，
- 久铭中证500指数增强
- 久铭沪深300指数增强
- 久铭中证1000指数增强 这些产品通常在合同中约定一个“业绩比较基准”（如中证500指数 * 1.05）,并力争长期稳定地超越这个基准。
市场中性策略产品： 目标是剥离市场风险（Beta），获取纯alpha收益，具体操作是：在持有股票多头的同时，通过股指期货等工具做空等值的股指期货，使得整个投资组合对市场涨跌不敏感，无论牛市熊市，只要模型能产生alpha，产品就能赚钱，这种策略波动较低,适合追求稳健的投资者。
量化对冲/CTA策略： 除了股票市场，久铭也可能涉足管理期货等策略，通过程序化交易在商品、股指、国债等期货市场上获取收益。

量化领域的头部机构： 久铭投资是中国最早一批成立的量化私募之一，凭借范伟炜的声望和多年稳健的业绩，已经发展成为量化私募行业中的“百亿级”头部机构之一，是市场公认的“老牌劲旅”。
业绩口碑： 市场对久铭的评价普遍是其业绩稳定、回撤控制较好，在许多市场波动剧烈的年份，其指数增强产品依然能保持正的超额收益,这体现了其模型的稳健性和风控能力。
专业认可： 作为行业的先行者，久铭投资的存在和发展,推动了中国量化投资生态的成熟和壮大。

尽管久铭投资声誉良好，但任何投资都存在风险,投资其产品前需注意以下几点：

策略同质化风险： 近年来，随着量化私募的快速发展，越来越多的机构采用相似的因子模型，导致市场中的“拥挤交易”现象，当市场风格发生剧烈切换或出现系统性风险时，所有量化模型可能同时失效,导致超额收益锐减甚至为负。
模型失效风险： 历史上有效的因子未来可能会失效，市场在变，投资者结构在变，如果模型不能持续迭代和进化,其长期有效性将面临挑战。
业绩波动风险： “指数增强”产品虽然目标是增强，但在某些极端行情下，也可能出现“增强为负”的情况，即不仅没跑赢指数，反而跑输了指数。市场中性产品虽然对冲了市场风险，但如果alpha收益为负,产品本身也会出现亏损。
高门槛与低流动性： 私募基金通常有较高的投资门槛（如100万元起），且有6-12个月的锁定期，期间无法赎回,投资者需要有足够的资金实力和长期投资的心态。
费用结构： 私募基金通常采用“管理费 + 业绩报酬”的模式，业绩报酬（通常是超额收益的20%）会显著侵蚀投资者的最终收益,这也是需要考虑的成本。