代客境外理财投资范围有哪些？

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“代客境外理财投资”通常指的是境内投资者通过境内银行、基金公司、证券公司等合格金融机构（即QDII机构），购买其设立的理财产品，而这些理财产品的资金会由该机构集中运用，投资于境外金融市场。

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其投资范围遵循“风险分散、适度多元”的原则，以固定收益类资产为主，辅以权益类、商品类等资产，旨在为投资者提供全球资产配置的机会。

以下是代客境外理财产品（QDII产品）的主要投资范围，可以分为几个大类：

核心投资类别（主要构成）

固定收益类资产（基石配置）

这是QDII产品中占比最高、风险相对较低的部分，为组合提供稳定的收益和“安全垫”。

政府债券：主要投资于经济稳定、信用评级较高的国家和地区的主权债券，如美国国债、德国国债、日本国债等。
政府机构债券：如美国的“两房”（房利美、房地美）发行的债券。
投资级公司债券：由信用评级较高（通常为BBB-或以上）的公司发行的债券，提供比政府债券更高的收益。
资产支持证券：以特定资产池（如汽车贷款、信用卡应收款、住房抵押贷款）为支持发行的债券。
可转换债券：兼具债券和股票的特性，可以在特定条件下转换为发债公司的股票。
高收益公司债券（也称“垃圾债”）：信用评级较低（BB-或以下）的公司发行的债券，风险和潜在收益都更高。

权益类资产（收益增长引擎）

这类资产是获取更高回报的主要来源,但波动性也较大。

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全球及区域性股票：直接投资于全球主要证券交易所的股票。
- 按地域分：美股（纳斯达克、纽交所）、港股、欧股（伦敦、巴黎、法兰克福）、日股、新兴市场股票（如印度、巴西、越南等）。
- 按行业/主题分：科技、金融、消费、医疗健康、新能源等。
股票型公募基金：不直接买股票，而是投资于境外市场的股票型基金，实现“二次分散”。
交易所交易基金：跟踪特定市场指数（如标普500指数、MSCI全球指数）或行业主题的基金，成本低、流动性好。

另类及商品类资产（分散风险、对冲通胀）

这类资产与传统股债相关性较低,能有效分散投资组合的整体风险。

商品：
- 贵金属：主要是黄金（通过黄金ETF、黄金期货或现货黄金）。
- 能源：如原油（通过原油ETF、期货合约）。
- 农产品：如大豆、玉米等。
房地产投资信托基金：投资于境外的商业地产、住宅地产等，获取租金收入和资产增值。
大宗商品相关股票：投资于开采或生产黄金、石油等大宗商品的公司股票。
金融衍生品：（这是非常重要且特殊的一点）
- 目的：QDII机构使用衍生品主要是为了风险管理，而非投机，使用外汇远期、期权等对冲汇率风险；使用股指期货、期权等对冲股市下跌风险。
- 限制：监管机构对衍生品的使用有严格限制，其名义本金规模通常被控制在产品净资产的特定比例（如100%）以内。

投资范围的限制与禁止

监管机构（主要是中国证监会和国家外汇管理局）对QDII产品的投资范围有明确的“正面清单”和“负面清单”管理，以控制风险。

主要限制：

资产配置比例限制：
- 股票等权益类资产：单只QDII产品投资于股票等权益类资产的最高比例，通常不能超过产品净资产的80%，保本型产品的权益类投资比例则更低。
- 衍生品：如前所述，名义本金通常不超过净资产的100%。
- 单一发行人：投资于单一境外发行人发行的证券市值，不得超过该产品净资产的10%。
- 单一市场：投资于一个境外国家或地区市场的证券市值，不得超过该产品净资产的20%（如果该国家或地区是与中国政府签订双边监管合作谅解备忘录的，该比例可放宽至50%）。
禁止投资的范围（负面清单）：
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- 商品类实物：禁止直接投资于实物商品，这意味着QDII产品不能直接购买黄金、石油、大豆等现货，只能通过投资于这些商品的金融衍生品或相关股票/ETF来间接参与。
- 房地产：禁止直接投资于境外房地产。
- 杠杆过高或结构复杂的衍生品：禁止投资于具有杠杆特性或结构过于复杂的、难以估值和控制的衍生品。
- 非上市公司的股权：禁止投资于非上市公司的股权。
- 评级过低的债券：通常禁止投资于信用评级低于投资级（即低于BBB-）的债券，除非产品合同明确说明可以投资高收益债（“垃圾债”），且需在产品说明书中充分披露风险。
- 与国内证券市场高度相关的标的：禁止投资于与A股市场高度相关的金融工具，以免引发跨境风险传染。