国债期货的期货与义务有何区别？

在国债期货交易中，义务是双向的，而权利是单向的。

• 义务：是所有参与期货合约的双方（无论买方还是卖方）都必须承担的责任。
• 权利：主要是指一种特殊的期权合约所赋予的权利,它不是标准期货合约的一部分。

下面我们分两部分详细解释。

第一部分：国债期货合约的“义务”（所有交易者共有）

国债期货是一种标准化的合约，约定在未来特定时间，以特定价格，买卖特定“名义”国债的标准化合约，一旦你开仓交易，就意味着你承担了相应的义务，这些义务是期货市场的基石,确保了市场的流动性和价格发现功能。

期货买方的义务

核心义务：在合约到期时，按约定价格买入国债。

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  （图片来源网络，侵删）
  • 履约交割：如果持仓至合约最后交易日，你必须按照交易所的规定，支付合约全价，并接收可交割券中的一支或多支国债，这个“全价” = 期货价格 × 转换因子 + 应计利息。
  • 风险控制：在到期前，你可以通过“平仓”（即卖出一手相同合约）来解除这个义务，如果行情对你不利（价格上涨），你的账户会产生亏损，需要追加保证金，如果保证金不足且无法补足，你的持仓可能会被强制平仓,从而被动履约或产生巨大亏损。

• 通俗理解： 你和卖家签了个合同，约定下个月以100元的价格买一张“债券A”，无论到时候这张债券A的市场价格是105元还是95元，你都有义务按100元的价格买下来，如果价格涨到105元，你可以在合同到期前，把这个“买100元债券A”的权利卖给另一个人，从而获利了结,避免真的以100元买入。

期货卖方的义务

核心义务：在合约到期时，按约定价格卖出国债。

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  • 履约交割：如果持仓至合约最后交易日，你必须准备好符合交割标准的国债（可交割券），并按约定价格卖出,收到对方支付的款项。
  • 风险控制：在到期前，你可以通过“平仓”（即买入一手相同合约）来解除这个义务，如果行情对你不利（价格下跌），你的账户会产生亏损，需要追加保证金，如果保证金不足且无法补足，你的持仓可能会被强制平仓,从而被动履约或产生巨大亏损。

• 通俗理解： 你和买家签了个合同，约定下个月以100元的价格卖一张“债券A”，无论到时候市场价格是95元还是105元，你都有义务按100元的价格卖出去，如果价格跌到95元，你可以在合同到期前，从市场上以95元买入这张债券，再按100元的价格履行合同,赚取差价。

  
  （图片来源网络，侵删）

总结期货的“义务”：

关键点：在期货中，没有纯粹的“权利”，开仓买入，你就获得了“价格上涨可以赚钱”的潜在机会，但这伴随着“必须买入”的义务，开仓卖出，你获得了“价格下跌可以赚钱”的潜在机会，但这伴随着“必须卖出”的义务。权利和义务是捆绑在一起的。

第二部分：国债期货的“权利”（通常指期权）

当人们谈论期货中的“权利”时，通常指的是国债期货期权，期权是一种赋予买方权利，而非义务的合约。

• 买方（支付权利金）：拥有在未来特定时间或之前，以特定价格（行权价），买入或卖出特定国债期货合约的权利。
• 卖方（收取权利金）：在买方行权时，有必须履约的义务。

国债期货看涨期权

• 买方权利：支付权利金后，获得在到期前或到期时，以行权价买入一份国债期货合约的权利。
  • 场景：你预测未来国债价格会上涨（利率会下降），你可以买入一份看涨期权，如果价格如预期上涨，你可以行权，低价买入期货再高价卖出获利；如果价格下跌，你最大的损失只是支付的权利金,不必真的买入期货。
• 卖方义务：收取权利金，但承担了如果买方行权，就必须以行权价卖出一份国债期货合约的义务。

国债期货看跌期权

• 买方权利：支付权利金后，获得在到期前或到期时，以行权价卖出一份国债期货合约的权利。
  • 场景：你预测未来国债价格会下跌（利率会上升），你可以买入一份看跌期权，如果价格如预期下跌，你可以行权，高价卖出期货再低价买回获利；如果价格上涨,你最大的损失只是支付的权利金。
• 卖方义务：收取权利金，但承担了如果买方行权，就必须以行权价买入一份国债期货合约的义务。

总结期权的“权利”与“义务”：

希望这个详细的解释能帮助你清晰地理解国债期货中的“权利”与“义务”的区别！

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