期货和期货交易的规则

第一部分：什么是期货？

您可以简单地把期货想象成一份“未来的标准化合同”。

核心定义

期货是一种金融衍生品,它指的是由期货交易所统一制定的、规定在未来的特定时间和特定地点，以特定价格买卖一定数量和质量的标的资产的标准化合约。

这里的“标的资产”可以非常广泛，

• 商品期货：农产品（大豆、玉米、棉花）、金属（黄金、铜、铝）、能源（原油、天然气）等。
• 金融期货：股指（沪深300指数、标普500指数）、国债、外汇等。

期货的主要特点

• 杠杆性：这是期货最核心、也最危险的特征，您不需要支付合约的全部价值，只需要支付一小部分资金作为保证金，就可以交易价值远高于保证金的合约，10%的保证金意味着10倍的杠杆，这会放大您的收益，同样也会放大您的亏损。
• 双向交易：您既可以“买入开仓”（看涨，称为“做多”），也可以“卖出开仓”（看跌，称为“做空”），无论市场涨跌，只要判断正确，都有机会盈利。
• T+0交易：当天买入的合约，当天就可以卖出，交易非常灵活，适合短线操作。
• 每日无负债结算：每天收盘后，交易所会根据当天的结算价计算您账户的浮动盈亏，并直接从您的保证金中扣除或增加，这确保了市场的风险可控。
• 到期交割：期货合约都有到期日，如果您一直持有合约直到到期，就必须进行实物交割（对于商品期货）或现金交割（对于金融期货），但在实际操作中，超过99%的投资者都会在到期前进行“平仓”了结，即进行一笔相反的交易来结束头寸，从而避免交割。

第二部分：期货交易的核心规则

了解了期货是什么,接下来我们来看看交易时必须遵守的规则，这些规则是期货市场稳定运行的基石。

保证金制度

这是期货交易的入场券和风险控制的第一道防线。

• 定义：进行期货交易时，投资者不必支付合约全额，只需按合约价值的一定比例缴纳少量资金，这笔钱就是保证金。
• 作用：
  1. 杠杆作用：让您用小资金控制大合约。
  2. 履约保证：作为您履行合约义务的抵押品。
• 分类：
  • 初始保证金：开仓时必须缴纳的最低保证金比例。
  • 维持保证金：为了确保账户安全，交易所规定的账户中必须保留的最低保证金水平，通常维持保证金是初始保证金的75%-80%。
• 关键概念：追加保证金
  • 当您的账户因亏损导致权益低于维持保证金水平时，期货公司会向您发出“追加保证金通知”。
  • 您必须在规定时间内补足资金,使权益回到初始保证金水平以上，否则您的头寸可能会被强制平仓，这就是所谓的“爆仓”。

每日无负债结算制度

也称为“逐日盯市”制度，是控制市场整体风险的核心。

• 定义：交易所每天收盘后，会根据当天的结算价，对所有持仓合约的盈亏进行计算。
• 流程：
  1. 计算当日浮动盈亏。
  2. 当日盈利,盈利部分会直接划入您的保证金账户。
  3. 当日亏损,亏损部分会直接从您的保证金账户中扣除。
• 意义：确保每个交易者每天都能清晰地知道自己的盈亏状况，并确保有足够的资金来承担第二天的风险，防止亏损累积到无法控制的地步。

涨跌停板制度

为了防止市场价格过度波动,保护投资者免受巨大损失而设立的“安全阀”。

• 定义：交易所规定，每个合约在一个交易日内，其价格波动不得超过上一个交易日结算价的一定幅度（即涨跌停板）。
• 作用：抑制过度投机，给市场一个冷静期，防止价格连续暴涨暴跌引发系统性风险。
• 特殊规则：当市场出现连续几天同方向涨停或跌停时，交易所可能会调整涨跌停板的幅度，或者采取强制减仓等措施来释放风险。

持仓限额制度

为了防止市场操纵,保护中小投资者。

• 定义：交易所规定，任何一个客户（或会员）对某一合约的单边持仓量不得超过一定的限额。
• 目的：防止大户或机构利用资金优势过度投机，操控市场价格，维护市场的“三公”原则（公平、公正、公开）。

大户报告制度

与持仓限额制度相配套。

• 定义：当投资者的持仓量达到或超过交易所规定的报告标准时，必须向交易所提交书面报告，说明其基本情况、持仓目的、资金来源等。
• 目的：让交易所能够及时掌握市场主要参与者的动态，防范市场操纵风险，并在必要时对其进行监管。

强行平仓制度

这是期货市场最严厉的风险控制措施。

• 触发条件：
  1. 客户原因：客户未及时补足追加保证金、违反持仓限额规定、违规操作等。
  2. 交易所原因：市场出现连续涨跌停板等极端行情，交易所为了控制风险而进行的强制减仓。
• 执行方式：期货公司或交易所有权不经客户同意，直接将其部分或全部持仓以市场价或指定价格平仓。
• 后果：如果平仓后客户账户资金仍不足以弥补亏损，期货公司有权向客户追索债务。

交易指令类型

您下单时可以选择不同的指令类型,常见的有：

• 市价单：以市场上最优的即时价格成交，优点是成交速度快，缺点是成交价格不确定，在波动剧烈时可能出现“滑点”（成交价与预期价不符）。
• 限价单：指定一个价格，只有当市场价格达到或优于这个价格时才能成交，优点是价格可控，缺点是在行情快速变动时可能无法成交。
• 止损单：这是一种特殊的条件单，当市场价格触及您设定的止损价格时，会自动触发一个市价单或限价单，用于控制亏损。

总结与风险提示

也是最重要的提醒： 期货交易是一把锋利的“双刃剑”，它既是高效的套期保值工具，也是高风险的投机场所。在进入市场之前，请务必充分了解其规则和风险，评估自身的风险承受能力，并做好严格的风险管理（如设置止损、控制仓位等）。 对于新手而言，强烈建议先进行模拟交易，或从小资金开始，在实践中学习和成长。

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