量化投资策略有哪些？

按市场驱动因素分类（最常用）

这是最核心的分类方式,主要关注策略利用的是市场中的哪种“异象”或规律。

趋势跟随策略

这类策略的核心思想是“顺势而为”，即“截断亏损，让利润奔跑”，它们相信资产价格会沿着当前的趋势（上涨或下跌）持续一段时间。

• 核心理念：当价格创出新高时，买入；当价格创出新低时，卖出。
• 常见模型：
  • 移动平均线交叉：当短期均线（如50日）上穿长期均线（如200日）时，产生买入信号；反之则卖出。
  • 突破策略：当价格突破过去N天的最高价（阻力位）时买入；跌破过去N天的最低价（支撑位）时卖出。
  • 唐奇安通道：利用最高价和最低价的通道来生成交易信号。
• 适用市场：在有明显、持续趋势的市场中表现优异（如商品期货、外汇、部分股票牛市），在震荡市中容易反复“挨打”。
• 代表人物/基金：约翰·W·亨利、大卫·哈丁，以及文艺科技等。

均值回归策略

这类策略与趋势策略相反,其核心理念是“物极必反”，它们认为资产价格的过度上涨或下跌最终会回归到其历史平均水平或内在价值。

• 核心理念：价格过高时卖出，价格过低时买入。
• 常见模型：
  • 统计套利：寻找历史上相关性高的资产对（如可口可乐和百事可乐），当它们的价格偏离历史正常关系时，做多价格偏低的，做空价格偏高的，等待价差回归时平仓获利。
  • 配对交易：统计套利的一种具体形式，通常在同一个行业内进行。
  • 波动率均值回归：在期权交易中，当隐含波动率（IV）远高于历史波动率（HV）时，卖出期权（做空波动率），因为波动率往往会回落。
• 适用市场：在震荡盘整的市场中表现良好，在单边趋势市场中，如果过早介入，可能会因为趋势延续而遭受巨大损失。
• 代表人物/基金：詹姆斯·西蒙斯（文艺复兴科技公司）的部分早期策略就包含均值回归思想。

套利策略

套利的核心是利用市场中的“错误定价”或“价差”来无风险或低风险地获利，随着竞争加剧，纯套利机会越来越少，更多是带有风险的“准套利”。

• 核心理念：买入被低估的资产，同时卖出被高估的相同或高度相关的资产，锁定价差。
• 常见模型：
  • 期现套利：利用股指期货和其对应现货指数之间的价差进行交易。
  • 跨期套利：在同一商品但不同交割月份的合约之间进行套利。
  • 可转债套利：同时交易可转换债券和其对应的正股，利用它们之间的定价关系进行套利。
  • 并购套利：在并购事件中，买入被收购公司的股票，同时做空收购公司的股票（如果需要），赌并购最终成功并赚取价差。
• 特点：风险相对较低，但收益也较为稳定和有限，机会稍纵即逝，需要极高的交易执行速度。

按资产类别分类

股票策略

这是量化策略应用最广泛的领域。

• 多因子模型：这是现代量化选股的基石，通过研究历史数据，发现能够解释股票超额收益的“因子”，并构建包含多个因子的模型来筛选股票。
  • 价值因子：寻找低估值股票（如低市盈率P/E、低市净率P/B）。
  • 成长因子：寻找高增长公司（如高营收增长率、高盈利增长率）。
  • 质量因子：寻找财务健康、盈利能力强的公司（如高ROE、低杠杆、稳定盈利）。
  • 动量因子：寻找近期表现强势的股票（即趋势策略）。
  • 低波动因子：寻找股价波动性低的股票，其风险调整后收益可能更高。
• 算法交易：专注于交易的执行过程，旨在以最小化市场冲击和交易成本的方式完成大额订单。
  • VWAP（成交量加权平均价格）：算法将大单拆分成小单，在特定时间段内执行，使得成交均价尽可能接近当天的VWAP。
  • TWAP（时间加权平均价格）：将大单在特定时间段内均匀执行。

固定收益策略

主要应用于债券市场。

• 利率交易：基于对宏观经济和利率走势的预测进行交易。
• 信用利差交易：通过分析不同信用等级债券之间的利差变化来获利，当利差扩大时，买入高收益债券，卖出国债。
• 期限结构交易：利用收益率曲线上不同期限债券之间的定价关系进行套利。

另类数据策略

这是近年来最热门的发展方向,利用传统金融数据之外的另类数据来寻找投资机会。

• 数据来源：
  • 卫星图像：通过分析停车场、工厂、商场等地的车辆数量、夜间灯光亮度等，预测公司业绩或宏观经济活动。
  • 网络爬虫：抓取电商网站的销量、商品评论、招聘网站信息等，判断公司经营状况。
  • 社交媒体情绪：通过自然语言处理分析Twitter、新闻、论坛等文本数据，判断市场情绪。
  • 信用卡交易数据：分析特定行业的消费趋势。
• 应用：这些数据通常能提供比财报更及时、更高频的信息，帮助量化基金提前发现投资机会。

按时间周期分类

• 高频交易：持仓时间极短，从毫秒到几秒不等，依赖超低延迟的系统和算法，捕捉微小的价差，做市商策略、统计套利等。
• 短期交易：持仓时间从几分钟到几天，通常基于技术分析和短期价格动量。
• 中长期策略：持仓时间从几周到数年，通常基于基本面、多因子模型或宏观趋势分析。

一个成熟的量化基金通常会组合使用多种不同类型的策略，以分散风险、平滑收益曲线，一个基金可能同时运行一个趋势策略和一个均值回归策略，当市场趋势明显时，趋势策略贡献主要收益；当市场震荡时，均值回归策略发挥作用。