核心答案：国产天然橡胶
上海期货交易所的橡胶期货合约,其标的物是符合《上海期货交易所天然橡胶期货交割规定》的国产天然橡胶。
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这通常指的是国产全乳胶（SCR WF），这是中国最主要的天然橡胶出口和期货交割品级。
交割橡胶的具体标准
为了确保交割的橡胶质量统一、可交易，期货合约对交割品有非常详细和严格的规定，主要包括以下几个方面：
品级与类型
- 主要品级： SCR WF (Standard Chinese Rubber, Whole Sheet, No Smoked Sheet)，即“国产全乳胶”，这是期货合约的基准品。
- 替代品级： 除了SCR WF，交易所也规定了其他可进行交割的国产天然橡胶，
- SCR 10 (相当于国际标准的RSS#3)
- SCR 20 (相当于国际标准的RSS#4)
- 这些替代品会有一个升水或贴水的价格，以反映其质量差异，SCR 10的质量优于SCR WF，因此在交割时，卖方会获得比基准价更高的价格（升水）。
质量标准（以SCR WF为例）
交割的橡胶必须符合以下关键指标：
| 项目 | 指标要求 | 说明 |
|---|---|---|
| 外观 | 淡褐色或褐色，干枯，无明显的肉眼可见杂质。 | 橡胶的物理形态和颜色。 |
| 挥发物含量 | ≤ 0.80% | 指橡胶在加热过程中损失的重量，含量越低，橡胶越稳定。 |
| 灰分含量 | ≤ 0.60% | 指橡胶完全燃烧后残留的无机物含量，含量越低，纯度越高。 |
| 塑性初值 (P0) | ≥ 45 | 衡量橡胶塑性的一个指标，反映其加工性能。 |
| 塑性保持率 (PRI) | ≥ 60 | 衡量橡胶抗氧化的能力，数值越高，橡胶老化越慢，质量越好。 |
| 杂质含量 | ≤ 0.05% | 橡胶中非橡胶物质的含量，越少越好。 |
包装要求
- 交割的橡胶必须使用标准胶包进行包装。
- 每块胶包的重量通常为33公斤 ± 0.25公斤。
- 每吨橡胶（3000公斤）应打包成30块标准胶包。
- 胶包外层必须用聚乙烯薄膜或聚丙烯编织袋等材料包裹,并印有工厂名称、品级、重量、生产日期等信息。
产地与品牌
- 交割品必须是在中国境内（主要是海南、云南等主要产区）生产的。
- 通常是大型、信誉良好的橡胶生产企业，如海南橡胶集团、云南农垦等旗下的知名品牌，这些品牌在交易所有备案，其产品可以作为标准仓单进行交割。
交割流程简介
- 卖方交割： 持有期货空头合约的卖方，在交割月份，可以通过交易所将符合标准的橡胶注册成标准仓单。
- 仓单注册： 交易所对胶包进行检验，确认其符合交割标准后，就生成一个标准仓单，这个仓单代表了一定数量和质量的橡胶，可以在交易所系统内交易。
- 配对与交收： 交易所按照“时间优先、数量优先”的原则，将持有仓单的卖方与持有多头合约的买方进行配对，买方支付货款，卖方交付仓单，完成实物交割。
当您听到“橡胶期货交割”时，可以这样理解：
（图片来源网络，侵删）
它交割的是在中国生产的、符合国家期货交易所严格质量标准的、以“全乳胶（SCR WF）”为代表的国产天然橡胶。
期货市场通过这套标准化的规则,将千差万别的实物橡胶变成了统一、可交易的金融产品，为产业链上下游企业提供了有效的风险管理工具。
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