开放式与封闭式基金，核心区别在哪？

核心区别对比表

详细解释

基金规模：不固定 vs. 固定

• 开放式基金：像一个“蓄水池”，有水流入（申购），也有水流出（赎回），池子里的水量（基金总资产）是时刻变化的，当市场好时，投资者申购增多，基金规模就扩大；当市场差时，投资者大量赎回，基金规模就会缩小。
• 封闭式基金：像一个“固定容积的瓶子”，在发行期（如1-3个月）内，基金公司向公众出售份额，募集到预定金额后，瓶子就封上了，在接下来的存续期内（如3年、5年、10年等），无论市场如何变化，瓶子里份额的数量和总规模都固定不变，直到到期清算或转为开放式基金。

买卖方式与价格：直接交易 vs. 市场交易

• 开放式基金：
  • 交易对手：你直接和基金公司进行交易，你申购，基金公司卖给你份额；你赎回，基金公司从你手里买回份额。
  • 价格决定：价格是“已知”的，由基金公司根据当天的总资产和总份额计算出单位净资产值，你申购或赎回的价格就是基于这个NAV加上或扣除相关费用。
• 封闭式基金：
  • 交易对手：你和其他投资者进行交易，你买入，是从另一个卖出的投资者手中买；你卖出，是卖给另一个想买入的投资者，基金公司不参与日常的买卖。
  • 价格决定：价格是“未知”的，由市场上的买卖双方（供求关系）决定，就像股价一样，会受到市场情绪、基金业绩、大盘走势等多种因素影响，交易价格可能会高于NAV（称为溢价），也可能低于NAV（称为折价）。

流动性：随时可赎回 vs. 需在二级市场卖出

• 开放式基金：流动性极强，你今天申请赎回，最快明天（T+1）或后天（T+2）资金就能回到你的账户里，这非常适合需要灵活配置资金的投资者。
• 封闭式基金：流动性受限，你不能直接向基金公司要求拿回钱，如果你想变现，必须像卖股票一样，在交易时间下委托单，等待成交，如果市场冷清，你可能需要以较低的价格才能卖出，或者根本无法卖出。

投资策略与效率

• 开放式基金：为了应对随时可能发生的赎回，基金必须保留一部分现金（例如5%-10%），这部分现金无法用于投资股票或债券，从而可能影响整体的投资回报，这被称为“现金拖累”。
• 封闭式基金：因为没有赎回压力，基金经理可以将100%的资金都用于投资，可以更好地进行长期布局，比如投资于一些流动性较差但长期回报高的资产，或者进行更集中的投资，从而可能获得更高的长期收益。

一个生动的比喻

• 开放式基金就像一个自助餐厅。

  
  （图片来源网络，侵删）
  • 餐厅（基金）的座位（份额）数量不固定，随时可以增加或减少。
  • 你（投资者）随时可以走进来买票（申购），吃饱了随时可以离开（赎回）。
  • 你付的钱（价格）是根据餐厅里所有食物（资产）的总价值来定的，非常透明。
  • 但餐厅老板（基金经理）必须时刻留出一部分食物（现金）以防客人随时要离开，不能把所有食物都分掉。

• 封闭式基金就像一个会员制的私人俱乐部。

  • 俱乐部（基金）的会员名额（份额）在成立时就固定了，比如只招1000名会员。
  • 你想加入（申购），只能在俱乐部成立时申请，如果想退出（卖出），不能直接找俱乐部退钱，只能在会员之间转让你的会员资格，转让价格由市场决定。
  • 俱乐部老板（基金经理）不用担心会员随时退出，可以把所有精力都用在提升俱乐部服务（投资）上，可以把所有资源都用上，不浪费。

对于绝大多数普通投资者而言,开放式基金是更常见、更友好的选择，而封闭式基金则更多地被机构投资者或对特定市场有深刻理解的投资者所使用。

在现代金融市场中,开放式基金占据了绝对主导地位，而纯粹的封闭式基金已经较少，更多的是一些创新产品，如定期开放式基金（在封闭期内不能申购赎回，但会定期开放）等。