期货FOK与FAK有何区别？

• FOK (Fill or Kill)：必须全部成交，否则一笔都不成交。
• FAK (Fill and Kill)：能成交多少就成交多少，剩余的立即取消。

下面我们来深入拆解。

核心概念：立即执行或取消

在理解 FOK 和 FAK 之前，首先要明白它们都属于 IOC (Immediate or Cancel) 订单。

IOC 订单的核心思想是：

• 立即：订单一旦发出，就立刻进入市场进行撮合。
• 执行或取消：在当前市场价位下，订单只能部分或全部成交。任何无法立即成交的部分，都会被系统立即取消，并且不会留在订单簿里等待后续成交。

FOK 和 FAK 都是 IOC 订单的子集，它们对“执行”的条件提出了更严格的要求。

FOK (Fill or Kill) - 全部成交或立即取消

FOK 是最严格的订单类型之一，它追求的是“要么全有，要么全无”。

定义

当您提交一个 FOK 订单时，它必须在当前市场价位下，一次性全部成交，如果由于市场流动性不足，无法满足您订单的全部数量，那么整个订单将一笔都不会成交，并且会被系统立即取消。

工作机制

1. 检查流动性：系统首先检查当前买一/卖一价位的挂单数量。
2. 判断能否全部成交：
   • 可以：如果您的订单数量小于或等于当前价位上的挂单数量，您的订单会全部成交。
   • 不可以：如果您的订单数量大于当前价位上的挂单数量，您的订单一笔都不会成交，直接被取消。
3. 结果：没有部分成交的可能性。

适用场景

FOK 订单适合对交易确定性要求极高，且不希望有任何剩余头寸的投资者。

• 大额平仓：您持有大量期货合约，希望在不影响市场太多的情况下，一次性全部平仓，如果市场流动性不足，宁愿等待更好的时机或拆分订单，也不愿意留下部分头寸。
• 精确套利：在进行跨期、跨市套利时，需要确保所有相关的头寸（如买入A合约，卖出B合约）同时建立或了结，以规避价差变动带来的风险。
• 避免滑点：当您以市价单（Market Order）下单时，如果订单量很大，会依次吃掉多个价位的挂单，导致成交价格不理想（即滑点），FOK 订单确保您只在当前最优价位成交，如果无法满足，则放弃，从而避免了滑点。

举例

假设您想 买入 100 手 某股指期货，当前市场卖盘情况如下：

• 卖一价：4500点，挂单量：50手

• 卖二价：4501点，挂单量：80手

• 卖三价：4502点，挂单量：100手

• 如果您下 FOK 买单：

  • 系统检查卖一价,只有50手，无法满足您100手的需求。
  • 结果：您的 FOK 订单一笔都不会成交，被系统取消。

FAK (Fill and Kill) - 部分成交并取消剩余

FAK 订单相对灵活一些，它追求的是“有多少要多少，剩下的不要了”。

定义

当您提交一个 FAK 订单时，它会立即在市场上尝试成交，所有能够立即成交的部分都会被成交，而任何无法立即成交的剩余部分，会被系统立即取消。

工作机制

1. 立即成交部分：系统会以当前最优的挂单价格，尽可能多地成交您的订单。
2. 取消剩余部分：一旦市场上没有足够的对手方来满足您订单的全部数量，剩余未成交的部分会立刻从订单簿中消失。
3. 结果：只会有部分成交，没有剩余订单。

适用场景

FAK 订单非常适合希望快速成交一部分订单，并且不希望订单挂在盘口上等待的投资者。

• 快速入场/出场：您想快速建立或减少头寸，但对成交数量没有严格要求，只要能成交一部分就可以。
• 利用市场短暂流动性：您观察到某个价位有短暂的、大量的挂单，想快速吃掉这部分流动性，但又不希望把整个大订单都挂在盘口上，暴露自己的意图。
• 避免被动等待：与限价单不同，FAK 订单不会在盘口上留下“尾巴”，如果无法全部成交，它会主动取消，而不是被动等待价格回到您的限价。

举例

使用同样的市场情况：

• 卖一价：4500点，挂单量：50手

• 卖二价：4501点，挂单量：80手

• 卖三价：4502点，挂单量：100手

• 如果您下 FAK 买单：

  • 系统会以4500点的价格,吃掉卖一的50手。
  • 您的订单还剩下50手未成交。
  • 系统会继续尝试以4501点的价格成交,但市场上卖二只有80手，可以满足您剩下的50手。
  • 结果：您的 FAK 订单全部成交了100手（50手@4500, 50手@4501）。（注：这个例子中 FAK 和 FOK 结果相同，但逻辑不同，如果卖二只有30手，FAK 会成交80手，剩余20手被取消。）

再看一个更能体现区别的例子：

• 卖一价：4500点，挂单量：30手

• 卖二价：4501点，挂单量：20手

• 如果您下 FOK 买单：

  • 需要买100手,但卖一只有30手，无法满足。
  • 结果：一笔都不成交。

• 如果您下 FAK 买单：

  • 系统会以4500点价格吃掉30手。
  • 剩下的70手无法在最优价位成交,这部分会被取消。
  • 结果：成功成交30手，剩余70手被取消。

FOK vs. FAK 核心区别总结

使用注意事项

1. 并非所有平台都支持：FOK 和 FAK 是交易所提供的特殊订单类型，但并非所有的期货交易软件或券商都支持这两个功能，下单前请确认您的交易平台是否提供。
2. 理解滑点：虽然 FOK 和 FAK 都有助于控制滑点，但 FAk 在部分成交时，成交价格可能不是一个单一价格（如上述例子中的4500和4501），这也会产生一定的价格差异。
3. 与市价单的区别：普通的市价单是“尽力成交”，它会依次吃掉多个价位的挂单，直到全部成交或达到交易所规定的最大成交量限制，剩余部分会变成限价单挂在盘口上，而 FOK/FAK 是“立即执行或取消”，没有剩余订单。

希望这个详细的解释能帮助您彻底理解 FOK 和 FAK 的区别和应用！

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