蚂蚁战略配售基金收益如何？

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目前市场上已经没有新的“蚂蚁战略配售基金”在募集了。 我们现在讨论的是2025年底为投资蚂蚁集团IPO而成立的几只存量基金。

（图片来源网络，侵删）

这些基金在成立之初有明确的投资目标，但后续情况发生了巨大变化,我们可以从几个阶段来看它们的收益表现：

第一阶段：成立之初（2025年）—— 高光时刻与期望

背景：2025年，蚂蚁集团IPO被誉为“史上最大IPO”，市场对其前景极度看好，几只由头部基金公司（如易方达、汇添富、华夏、鹏华）管理的“战略配售基金”应运而生,它们的主要任务就是战略投资蚂蚁集团。
设计特点：
- 封闭期：设立6个月的封闭期，期间不能申购和赎回，目的是锁定资金,确保能参与蚂蚁的战略配售。
- 收益预期：市场普遍预期，凭借蚂蚁集团的巨大成功，这些基金将带来丰厚的回报，甚至有“一基定胜负”的说法。
此时的“收益”：在蚂蚁上市前，这些基金的净值相对稳定，主要持有现金和少量债券，尚未体现出投资收益,但市场预期非常高。

转折点：2025年11月，蚂蚁集团上市被紧急叫停,这是这些基金命运的转折点。
直接影响：
1. 投资标的消失：基金的核心投资目标——蚂蚁集团的股票,无法在上市后获得。
2. 基金合同变更：根据基金合同，如果无法完成战略配售，基金管理人需要变更投资策略，这些基金被迫将募集来的巨额资金（合计约1300亿）从“备战蚂蚁”的状态,转向投资其他资产。
3. “折价”问题：由于市场预期落空，这些基金在上市交易（场内交易）时出现了折价，也就是说，你在二级市场买入的价格，低于基金的净值（NAV），基金净值是1.05元，但市场价格可能只有0.95元,这反映了市场对它们未来不确定性的悲观情绪。
此时的“收益”：从成立到上市被叫停这段时间，基金的净值几乎没有增长，甚至因为管理费等原因略有微跌，对于在一级市场（认购时）买入的投资者来说,收益为负或接近于零。

新的投资策略：在失去蚂蚁这个核心目标后，这些基金转型为“混合型基金”，主要投资于：
- 股票：包括A股、港股。
- 债券：国债、金融债、企业债等。
- 资产支持证券（ABS）：这是它们目前的一个特色配置。
- 现金：保留一部分现金以应对赎回。
收益表现分析：
- 总体来看，收益平平，甚至长期处于亏损状态。
- 原因：
  1. 建仓时机不佳：基金在2025年初开始大规模建仓，当时A股市场处于相对高位，之后市场经历了一轮调整,建仓成本较高。
  2. 市场环境：自2025年以来，A股和港股市场整体表现不佳，持续震荡下行,拖累了基金的净值表现。
  3. “折价”的修复：虽然这些基金长期折价，但折价的收复过程非常缓慢，甚至没有完全收复，这意味着场内投资者虽然以低价买入,但基金净值的增长未能完全弥补这个价差。
- 具体数据（以其中一只为例，数据为截至2025年初的估算，具体请以基金公司官网为准）：
  - 自成立以来的总收益率：-15% 到 -25% 左右（不同基金略有差异）。
  - 近一年收益率：-5% 到 -10% 左右。
  - 近三年收益率：-20% 到 -30% 左右。

历史使命已终结：这些基金早已不是当初为蚂蚁而生的“特种兵”，而是普通的混合型基金，不要再抱着“等蚂蚁上市赚钱”的想法。
当前是“折价基金”：它们目前在二级市场（股票账户里）仍有折价交易，对于场内投资者来说，折价既是风险也是机会，风险在于如果基金表现持续不佳，折价可能长期存在；机会在于如果未来基金净值上涨,折价收复会带来额外收益。
未来如何？
- 取决于基金经理能力：未来的收益将完全取决于基金经理后续的资产配置和选股能力。
- 取决于市场环境：如果A股和港股市场迎来牛市，这些基金作为偏股混合型基金，可能会水涨船高,修复净值并收复折价。
- 流动性风险：这些基金大多已经转为LOF（上市型开放式基金），意味着它们既可以在场内交易，也可以在场外申购赎回，但场外赎回是按净值计算的，且通常需要T+2日到账，场内交易则更灵活,价格受市场供需影响。

审视持仓：如果你现在还持有这类基金，需要重新评估其投资价值，问问自己：你是否认可基金经理的投资策略？你是否看好A股和港股未来的市场？
场内 vs 场外：
- 场外持有：如果你不看好其未来，可以选择赎回,但需要承担净值亏损和赎回费。
- 场内持有：如果你认为市场有反弹机会，且基金折价有吸引力，可以继续持有，甚至低位补仓，等待折价修复，可以利用LOF的特性进行套利（虽然操作复杂，不适合普通投资者）。
不要追涨杀跌：投资是长期行为，在市场低迷时，更应该理性分析,而不是因为短期浮亏就恐慌性抛售。

蚂蚁战略配售基金是一个典型的“预期差”案例，它从一个万众瞩目的明星产品，变成了一个让投资者失望的“普通选手”，它的收益故事已经翻篇,未来的表现将取决于它在普通基金赛道上的实力。