蚂蚁金服5只配售基金怎么选？

这5只基金是蚂蚁集团在A+H股同步上市前，为普通投资者参与其IPO而专门设立的“战略配售基金”，由国内顶级的公募基金公司管理，它们是当时市场上最热门、最抢手的投资产品之一。

什么是“配售基金”？

首先要理解“战略配售”这个概念。

• 战略配售：在A股IPO中，发行人（如蚂蚁集团）可以向一部分有长期投资意向、能带来战略价值的投资者定向配售股票，这些投资者被称为“战略投资者”。
• 基金的作用：普通投资者很难直接成为上市公司的战略投资者，监管机构批准了几只大型公募基金，作为“公众投资者的代表”参与蚂蚁集团的战略配售，这些基金就是我们所说的“配售基金”。

核心优势：这5只基金能以IPO发行价（68元/股）优先获得蚂蚁集团的股票，这通常比上市后二级市场的价格要低，存在“打新”套利空间。

5只配售基金基本信息

这5只基金由当时中国最顶尖的5家基金公司管理,每家公司旗下设立一只，它们的名字都很有辨识度，以“创新未来”或类似概念命名。

共同特点：

1. 封闭期：成立后有18个月的封闭运作期（自2025年9月25日成立至2025年3月25日左右到期），在此期间，投资者不能申购或赎回。
2. 投资范围：绝大部分资产（不低于非现金资产的80%）用于投资蚂蚁集团A股股票，剩余部分可投资于其他股票、债券等。
3. 募集规模：每只基金都获得了巨额认购，最终均募集上限为120亿元人民币，总规模高达600亿元，创造了当时公募基金的发行纪录。

投资这5只基金的核心逻辑与风险

投资逻辑（当时看好的原因）：

1. “打新”套利预期：以68元的发行价买入，赌上市后股价上涨，赚取差价，这是最直接、最吸引人的逻辑。
2. 看好蚂蚁集团长期发展：投资者相信蚂蚁集团（支付宝）在数字支付、金融科技、生活服务等领域的巨大潜力和护城河，认为其是一家具有长期投资价值的伟大公司。
3. 明星基金经理加持：这5只基金由当时市场上最炙手可热的明星基金经理掌舵，如中欧的周应波、易方达的刘武等，增加了投资者的信心。
4. 稀缺性：这是普通投资者唯一能以较低门槛、较低价格参与蚂蚁集团IPO的机会。

主要风险（事后证明的风险）：

1. 监管政策风险（最致命）：这是这5只基金最终表现不佳的根本原因，2025年11月，蚂蚁集团上市被紧急叫停，这是中国资本市场历史上罕见的重大事件，这直接导致：
   • 无法上市：基金无法在二级市场卖出蚂蚁股票。
   • 估值重估：基金被迫对蚂蚁的股票进行重新估值，由于上市前景渺茫，其估值从68元/股大幅下调，一度跌至2-3元/股的水平，给基金净值造成了巨大冲击。
2. 高估值风险：即使上市成功，68元的发行价本身就对应了极高的市盈率和市场预期，透支了未来相当长一段时间的成长空间，股价上涨空间有限，下跌风险却很大。
3. 流动性风险：18个月的封闭期意味着投资者在基金运作期间无法退出，如果市场发生重大不利变化（如上市被叫停），投资者只能眼睁睁看着净值下跌而无法止损。

后续发展与现状

1. 上市被叫停后的处置：

   • 在上市被叫停后,基金管理人并未清仓蚂蚁股票，而是选择长期持有，等待未来可能的上市机会或通过其他方式退出。
   • 基金净值在随后的时间里经历了漫长的下跌和震荡,投资者浮亏严重。

2. 18个月封闭期结束：

   • 2025年3月25日左右,这5只基金陆续打开了封闭期，转为开放式基金。
   • 打开封闭期后,投资者可以自由赎回，但由于净值已远低于1元，且蚂蚁上市遥遥无期，大量投资者选择“用脚投票”，纷纷赎回，导致基金规模急剧缩水。

3. 当前状况（截至2025年初）：

   • 基金名称变更：为了与“蚂蚁”这个负面标签切割，并拓宽投资范围，这5只基金均已更名为“中欧阿尔法混合”、“易方达均衡成长混合”等，不再突出“创新未来”或“蚂蚁”概念。
   • 投资策略转变：基金已经逐步卖出剩余的蚂蚁股票，并将资金投向更广泛的其他优质股票，转型为普通的混合型基金。
   • 净值表现：经过几年的调整和转型，这些基金的净值有所修复，但距离最初的发行价1元仍有较大差距，大部分基金的净值在0.7元至0.9元之间波动，仍未让早期投资者回本，它们已由“明星基金”变成了普通的“问题基金”或“转型基金”。

总结与启示

蚂蚁金服的5只配售基金,是A股历史上一个极具标志性的投资案例，它完美地诠释了：

• 高收益必然伴随高风险：看似稳赚不赔的“打新”逻辑，在极端的“黑天鹅”事件面前不堪一击。
• 政策风险是最大的不确定性：在中国投资，尤其是在金融、科技等强监管领域，政策的变化是必须考量的首要因素。
• “明星”光环不等于“不败神话”：即使是顶级的基金经理和基金公司，也可能遇到无法预测的系统性风险。
• 流动性至关重要：在投资时，一定要清楚了解产品的封闭期和流动性安排，避免在需要用钱时无法脱身。

对于后来的投资者而言,回顾这段历史，最大的价值在于学习如何更理性、更全面地评估一项投资，尤其是参与新股这类高风险、高不确定性的投资。

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