同业投资业务具体包含哪些内容？

同业投资 是指金融机构（主要是银行、证券、保险、基金等）将闲置资金，通过购买其他金融机构发行或持有的金融资产，以获取投资收益的业务活动，其本质是金融机构之间的资金融通和资产配置行为。

对于中国的银行业（尤其是商业银行）而言，同业投资是其资产负债管理和盈利的重要渠道，根据监管机构和市场的普遍理解，同业投资业务主要包括以下几个大类：

债券类投资

这是同业投资最传统、最核心的部分，银行通过购买债券，将资金借给债券的发行方，并获得固定的或浮动的利息收入。

1. 利率债

   • 定义：由政府或政府信用机构发行，信用风险极低，收益率相对较低的债券。
   • 主要包括：
     • 国债：由财政部发行，是信用等级最高的债券。
     • 地方政府债：由省、自治区、直辖市政府发行。
     • 政策性金融债：由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行这三家政策性银行发行。

2. 信用债

   
   （图片来源网络，侵删）
   • 定义：由企业或非政府金融机构发行，其信用风险取决于发行主体的偿债能力，收益率通常高于利率债。
   • 主要包括：
     • 金融债：其他银行、证券公司、保险公司等金融机构发行的债券，如二级资本债、同业存单（虽然同业存单也归入同业负债，但银行也可以主动投资购买其他银行的同业存单，这属于同业投资）、商业银行普通金融债等。
     • 企业债/公司债：由非金融企业发行的债券。
     • 中期票据/短期融资券：由企业在银行间市场发行的债务融资工具。

非标资产投资

“非标”是相对于可以在交易所公开交易的“标准化”资产而言的，这类资产通常没有公开的二级市场，流动性较差，但收益率也相对更高，这是过去几年银行同业业务中发展迅速且备受关注的部分。

1. 信托计划

   • 定义：银行投资于信托公司设立的集合资金信托计划，信托计划将资金投向特定的项目，如房地产、基础设施、工商企业贷款等。
   • 特点：通过“信托通道”实现信贷资产的出表，是过去银行规避信贷规模限制的重要方式。

2. 资产管理计划

   • 定义：投资于证券公司、基金子公司、期货公司等资管机构设立的资产管理计划，其投资范围非常灵活，可以包含债券、非标资产、股权等。
   • 特点：与信托计划类似，是重要的“非标”投资载体，特别是基金子公司的“一对一”或“一对多”专户，曾是银行非标投资的重要渠道。

3. 保险资管计划

   • 定义：投资于保险公司设立的资产管理计划，其投资策略稳健，可以投资于债券、不动产、基础设施等多种资产。

4. 资产支持证券

   • 定义：以特定资产池（如汽车贷款、消费信贷、租赁应收款等）所产生的现金流为偿付支持而发行的证券，如果基础资产是“非标准化”的（如未在交易所挂牌的信贷资产），那么该ABS也常被归为“非标”投资。

同业存放及拆出业务

这类业务更偏向于资金的直接融出,但也被广义地纳入同业投资范畴，因为其目的是获取利息收益。

1. 存放同业

   • 定义：银行将资金存放在其他银行（如其他商业银行、外资银行等）的账户中，获取利息。
   • 性质：对于资金的存放方来说是“资产”（投资），对于接受方来说是“负债”（同业负债）。

2. 同业拆出

   • 定义：银行将短期资金（通常是隔夜或几天）拆借给其他有临时性头寸短缺的金融机构。
   • 性质：是一种短期的、有担保的同业投资，是银行管理流动性的重要工具。

权益类投资

这部分在银行同业投资中占比较小,且受到严格监管，主要目的是战略投资或获取被动收益。

1. 股权投资

   • 定义：银行通过其子公司（如理财子公司、投资子公司）或有限合伙形式，投资于其他金融机构的股权，如参股证券公司、保险公司、基金公司等，这通常属于战略投资，不以短期交易为目的。

2. 股票/基金投资

   • 定义：银行通过其理财子公司等渠道，购买在二级市场交易的股票或公募基金，这部分资金主要来源于银行的理财资金，而非银行自有资本金。

特殊目的载体投资

这是银行为了实现风险隔离和特定投资目的而设立或投资的实体。

1. 理财产品

   • 定义：银行发行理财产品，然后将募集到的资金投资于上述各类资产（债券、非标、存款等），银行作为管理人，获取管理费，对于银行来说，理财资金的运用是其最重要的“投资”行为之一。

2. 私募基金/有限合伙

   • 定义：银行作为有限合伙人，参与投资私募股权基金或有限合伙企业，这些基金/企业再将资金投向未上市公司股权、项目等。

总结与趋势

重要趋势：

近年来,随着中国金融监管的加强（如“资管新规”的出台），同业业务发生了深刻变化：

1. 去通道、去嵌套：监管严厉禁止利用多层嵌套的通道业务进行监管套利，使得非标投资的复杂结构得到简化。
2. 非标转标：鼓励将非标资产转化为可在公开市场交易的标准化资产，提高透明度。
3. 净值化转型：理财产品打破“刚性兑付”，向净值化转型，使得投资风险更多地由投资者承担，银行的角色回归为纯粹的资产管理人。
4. 风险为本：监管对同业业务的资本计提、风险暴露等要求更加严格，引导银行回归服务实体经济的本源，而非过度依赖同业套利。

同业投资业务是一个范围广泛且不断演变的领域,它反映了金融机构在流动性、收益性和安全性之间进行动态平衡的智慧。

标签： 同业投资业务范围 银行同业投资内容 同业投资业务类型